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Parkland (PKI)
On s'est gentiment moqué de moi avec mon investissement dans Parkland Fuel lors du dernier 5 à 7. Pourtant, c'est loin d'être mauvais comme compagnie et comme modèle d'affaire. Voici l'amélioration sur une année :
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Réponses
Une grande partie du capital investi dans les dernières années (plus grandes acquisitions et investissement dans une raffinerie) sont un potentiel plus moyen terme que court terme en ce qui concerne le retour sur investissement.
Ayant travaillé sur l'acquisition de CST par Couche-Tard et Parkland, les différences opérationnelles entre CST et Parkland était relativement grande que je continue à penser que malgré les progrès, des synergies supplémentaires en seront dégagés. (Ce n'est que mon feeling, car je ne suis plus près de l'entité depuis plus d'un an).
Également, Parkland se bâti de plus en plus de pouvoir de négociation en augmentant leur volume année après année. C'est un domaine ou chaque 0.001$/L compte. Il est possible de penser que Parkland peut négocier de meilleur contrat dans le futur que dans le passé, surtout au niveau Retail (Lorsqu'il achète l'essence des raffineurs)
J'ai un très petite position, donc mon 'post' est surtout pour informer de mon point de vue.
Mis à part leur raffinerie (à ma connaissance, il n'y en avait qu'une seule), en distribution, le profit ne se fait pas avec une marge calculé en % du prix du baril ni du prix d'acquisition, mais plus en $/L. Selon la région, la compétition, etc. le tracking des marges et le spread entre le coût et le prix de vente est souvent en absolu ($) et non en relatif (%).
Il y avait un concept non officiel aussi qui faisait en sorte que les profits par litres étaient un peu plus élevé quand le prix chutait rapidement, car l'économie n'était pas nécessaire retourner à 100% au consommateur aussi rapidement que le prix moyen de la tank baissait. Évidemment, quand cela remontait, il y avait un petite compression temporaire des marges... croyez-le ou non!
Je ne dis pas ici que l'environnement actuelle ne compresse pas les marges, je veux seulement dire qu'il est un peu faux de voir le profit par litre vendu comme étant un % du prix du baril.
Mais je suis totalement en accord avec le volume à la baisse on s'entend. 'Maintenir' les marges par litre c'est une chose, mais une baisse du volume de 25-50% à court moyen terme est vraiment du volume & profit perdu.
https://www.parkland.ca/en/investors/news-releases/details/2021-07-06-Parkland-strengthens-its-Quebec-retail-network-with-the-acquisition-of-Petroles-Crevier-Inc/609
Assez facile d'entrevoir les synergies potentiels avec Marche Express / Ultramar.
Progression assez fulgurante depuis quelques années en terme de footprint canadien.
J'ai eu la chance de travailler pour CST avant et après le deal de Parkland. Je dois dire que ce sont des intégrateurs qui ne perdent pas trop de temps.
Ce n'est pas moi qui se serait moqué de toi Phil. J'ai du PKI depuis longtemps et je suis bien satisfait de cet investissement. Il y a mieux, bien sûr, mais c'est loin d'être «shabby» comme disent nos compatriotes anglophones. C'est un peu comme un joueur de troisième trio dans une bonne équipe de hockey. Tu n'attends pas à ce qu'il compte 50 buts, mais si il joue bien son rôle lorsqu'il est sur la patinoire et qu'il ne te fait pas mal lorsque les gros trios adverses bourdonnent dans ta zone, tu es bien content de l'avoir.
Parkland me verse un gros dividende mensuel que je réinvestis ou dépenses, selon mes humeurs. En plus, la direction fait croître la business régulièrement. L'exposition à l'économie albertaine fait mal un peu présentement, mais ce fût longtemps une des forces de la compagnie. Heureusement, avec le temps elle est devenue beaucoup mieux diversifiée géographiquement.
Certains diront que ATD est un meilleur investissement parmi les comparables. Je ne contesterai pas ça. Par contre, un investisseur pour qui le rendement en dividende est important trouvera son compte dans PKI. C'est mon cas.
pierreyves, je ne peux te confirmer, mais en fonction de la date de clôture de la transaction, les résultats de Pioneer devrait être consolidé.
Le fait qu'ils sont distributeurs les rend très peu affecté par les prix du pétrole, car théoriquement, ils achètent moins cher pour vendre moins cher. Habituellement, les distributeurs tentent de sécuriser une marge en $/L et non en %.
Rare sont les distributeurs ayant des contrat à terme sur le pétrole vu la couverture naturel du prix variable à la pompe, donc à moins que Parkland ait des réserves de pétroles achetés il y a plusieurs mois alors que le prix étaient plus haut, ils ne sont pas à risque de voir leur marge compressée pour le moment.
Selon Yahoo finance, Parkland valait 1,50$ en mars 1999. Le titre aurait donc multiplié par 25 sur 20 ans en plus de verser un généreux dividende. J'ai du mal à croire qu'une business fondamentalement mauvaise aurait pu avoir une telle performance sur deux décennies.
Le rendement passé n'est bien sûr pas une garantie pour l'avenir mais leur position commerciale au Canada n'a jamais été aussi forte.
Pour l'instant, le gros de la business se porte bien car les gens sont attirés par la chute du prix de l'essence et il y a une hausse de ventes de marchandises car les gens font des stock et ne vont plus au resto.
Une récession va par contre entraîner une baisse des volumes de vente d'essence. Ça justifie une partie de la baisse.
L'analyste a un point intéressant en mentionnant que le titre de Parkland est inclus dans différents fonds d'énergie en compagnie des producteurs. Ces fonds sont vendus en masse présentement et ça impact le titre de Parkland.
https://ca.finance.yahoo.com/news/parkland-corp-buying-m-m-224404897.html
Parkland Fuel Corporation Enters Quebec Market with New Supply Agreement and Assumption of TransMontaigne Business
April 2, 2013
Parkland Fuel Corporation Moves Toward National Propane Offering with Purchase of Sparling’s Propane
February 15, 2013
Parkland Fuel Corporation Closes Acquisition of Elbow River Marketing
@Pretoria
Je ne fixe pas d'objectifs précis. Je suis plutôt du genre à regarder ce que la compagnie a fait dans le passé, les promesses des dirigeants, et dans quelle mesure celles-ci sont devenues réalité.
J'ai commencé à m'intéresser à PKI au début des années 2000. La position que j'ai dans le stock doit dater de 2006. Je l'ai bonifié un peu récemment, car je trouvais le stock peu cher compte tenu des acquisitions récentes et des objectifs de la direction. J'ai confiance de voir les résultats s'améliorer sensiblement d'ici les cinq prochaines années. Le cours de l'action devrait nous récompenser. C'est en tout cas ce que j'espère.
Wow une acquisition à prix raisonnable et l'annonce que leur penny plan sera livré plus vite que prévu!