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Fortress Paper (FTP)
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Réponses
Sinon, tous les détaillants devraient publier leurs ventes comparables à tous les mois et ce n'est pas le cas...
Ils ont mis une présentation en ligne qui détaillait le progrès de Thurso, incluant les coûts, dans laquelle une slide donnait la production hebdomadaire jusqu'en juin pour montrer le progres. Parfois ils fermaient une semaine pour optimiser le processus puis rouvraient la production. Leur production pour la période de avril-mai-juin pouvait passer de 75% a 40% a 80% (etc) en moyenne 7 jours tout dépendant des arrêts de production. Donc juin n'est pas nécessairement indicatif de juillet-septembre. Je sais qu'ils ont atteint jusqu'a 92% en production 7 jours alors dans le CC demain on devrait avoir une meilleure idée du downtime qui a été nécessaire en juillet et qui est planifié en aout et septembre (ou p-e même une cible pour le trimestre).
Pour Landqart, ils ont eu la confirmation de la commande de l'inde (5000 a 6000 tonnes sur 10000 de capacité) au début juin (news release) et en CC ils ont confirmé qu'ils n'étaient pas certain de pouvoir commencer avant la fin de Q2, donc les résultats seraient juste la en Q3. La commande est a long terme et recurrente, donc en autant que le franc suisse ne dérape pas comme l'an passé, Landqart devrait arreter de faire -7M d'EBITDA par trimestre... En Q1 et Q2, l'usine (Landqart) roulait sous 30% de capacité selon ce que je me souviens.
Pour sa sortie sur Bloomberg, il faut dire que Chad connait probablement deja le cashflow anticipé du Q3 et donc si c'est bon ($15-20M?) les plans sont probablement plus avancés que les résultats diffusés.
Je n'ai pas écouté le CC encore mais j'ai tické sur cette ligne du résumé ci-haut : "Chad joked that if he can do an acquisition without issuing debt or equity he would be glad to do it."
Euuhhh... J'espère que c'est pas sincèrement la seule avenue qu'il voit pour financer ses acquisitions, sinon on est mal... Fonds autogénérés, anyone ? Show me the money :-)
Je n'ai pas écouté le CC encore mais j'ai tické sur cette ligne du résumé ci-haut : "Chad joked that if he can do an acquisition without issuing debt or equity he would be glad to do it."
huuhhh... J'espère que c'est pas sincèrement la seule avenue qu'il voit pour financer ses acquisitions, sinon on est mal... Fonds autogénérés, anyone ? Show me the money :-)
C'est le genre de commentaire qui hors contexte peu paraitre mal. J'attendrais d'avoir écouter le cc avant de tirer toutes conclusions.
@phil ; Je pense que ton evaluation des pertes pour Landqart est juste avec une perte de 4M$ au prochain trimestre. Je vois ca entre -3M$ et -4M$, disons 4M$ au maximum.
Je crois que Dresden devrait rapporter 9M$ à 9.5M$. En ce qui concerne Thurso, j'estime (plus hypothétique dans ce cas) que ca devrait rapporter autour 5M$. Je crois que ca pourrait aller jusqu'à 10M$, mais disons que 5M$ est le "worst case scenario".
Ca nous donnerait: -4$M + 9M$ + 5M$ - 1M$ (corpo): Total: 9M$
Les résultats du Q4 devrait etre encore meilleur. Aussi, par la suite la cogen devrait nous rapporter 20M$/an.
L'avantage de l'EBITDA c'est qu'il évalue la performance de l'actif, et non pas de sa structure de financement. L'intérêt payé doit être vu par rapport a la dilution évitée, ce qui permet a l'actionnaire de s'enrichir. Par exemple, si on achète un actif qu'on peut déprécier rapidement (pour des questions fiscales), le bénéfice sera faible mais le cashflow sera élevé. Tant que cette compagnie grossit assez vite pour avoir un flux de dépréciation, son bénéfice sera maintenu bas. Par contre, dans le cas de cette entreprise, c'est plutôt le cashflow qui sera intéressant.
Personnellement, je suis FTP depuis que le titre était autour de 5-6$. A ce moment, l'upside maximum était d'environ 20$. Ce qui peut sembler bizarre aujourd'hui, c'est que Landqart vaut plus cher sur la balance sheet que Dresden et que c'était le meilleur actif a ce moment la. Depuis, FTP a su naviguer pour augmenter son potentiel de bénéfices. En chemin, Dresden a été maximisé et l'usine est temporairement le meilleur actif de l'entreprise, qui vaut beaucoup plus que sa valeur aux livres. La direction de FTP a toujours dit que les actifs acquis avaient une bonne valeur cachée. La vente d'un actif procurant un gain de $20M semble démontrer encore une fois qu'ils avaient raison. Semble-t-il que la valeur cachée peut encore être dégagée selon la CC.
Tout ça pour dire que Chad a une vision a long terme de création de valeur a partir des actifs acquis et que même si ça prend du temps, il finit toujours par dégager la valeur. Je crois que ça va être la même chose pour Thurso. Les résultats de Dresden ne sont pas arrivés "overnight" et ils ont déja été frustrants aussi.
J'ai vendu et arrêté de suivre le titre au cours de sa hausse phénoménale, mais les replis sous les 30$ (plusieurs) ont redonné une bonne valeur au titre par rapport aux actifs qu'ils possèdent.
@patofthepig ; je suis tout à fait d'accord avec toi que chaqun est responsable de ses descisions d'investissement et que personne ne doit se sentir responsable, on donne notre point de vue et non des recommendations
@Phil, je me doute un peu de ta réponse, mais je pose la question. Quand on parle d'investissement, on parle de risque en fonction du rendement potentiel. Qu'est-ce qui est le mieux:
recommender l'achat de FTP quand le titre était à 30$
ou
recommender d'éviter (vendre?) le titre maintenant que le prix est de 15$?
à tes yeux .
Pour votre information messieurs:
The last report filed by Invesco Canada Ltd. and Invesco Advisers, Inc. (hereinafterreferred to as the “Eligible Institutional Investors”) was for information as at May 31,
2012 (the “May Report”). Since the May Report, there has been an increase of 395,800
common shares (“Shares”) held by the Eligible Institutional Investors, representing an
increase of 2.73% from the securityholding percentage previously reported.
Designation and number or principal amount of securities and the eligible
institutional investor’s securityholding percentage in the class of securities at the
end of the month for which this report is made:s at July 31, 2012, the Eligible Institutional Investors had control or direction over
2,410,431 Shares of the Reporting Issuer. The aggregate securityholding percentage of
the Eligible Institutional Investors was 16.81% of the outstanding Shares of the Reporting
Issuer.http://www.sedar.com/GetFile.do?lang=FR&docClass=13&issuerNo=00025348&fileName=/csfsprod/data133/filings/01940697/00000001/C%3A%5CFilesForSedar%5CSedarFilingsOld%5CFromOldPC%5CEwarn%5C2012%5Cjuly%5Cfortpaperep.pdf
http://watch.bnn.ca/#clip737398
Un bon clip de Chad. Pas de promesse mais de bonnes explications. Thurso a produit au dela de 100% pour les deux dernières semaines mais a été fermée pour deux bris majeurs en juillet de l'équipement "legacy". Le prix d'acheter et de transporter des "chips" en Asie pour la production de DP est de $700/tonne donc toute la capacité la-bas n'est pas concurentielle.