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Etsy (ETSY-Nasdaq)

Est-ce que certains d'entre-vous s'intéressent à Etsy, que ce soit comme investisseur ou simplement comme client(e) ? 

Etsy est une plateforme de commerce électronique qui se distingue par le fait qu'on y trouve des créations de petits artisans. Ce sont souvent des produits assez uniques qu'on ne trouvera pas ailleurs sur le web. Je trouve que la société est dans une niche intéressante tout en ayant un bon potentiel de croissance dans les prochaines années.

Le site est rendu à 5 milliards US en valeur de marchandises transigées. La compagnie prévoit environ 800 millions de revenus et 200 millions de cash flow d'opération en 2019. La capitalisation boursière est de 5 milliards. L'action a pas mal reculée depuis l'été, passant de 70$ à 42$ actuellement.

Les choses semblent aller rondement chez Etsy depuis le changement de CEO en 2017. La culture de la compagnie semble s'être réorienté vers l'efficacité et le pragmatisme en affaire. La croissance des revenus au dernier trimestre était de 30%. Je crois qu'on peut entrevoir encore bien des années de croissance.

À l'éternelle question sur la concurrence d'Amazon : Amazon tente de les concurrencer depuis 2 ans avec Amazon Handmade avec peu de succès. Etsy affiche les meilleurs résultats financiers de son histoire depuis 2 ans... et les artisans sur Etsy ne sont pas du genre à apprécier Amazon... Etsy a vraiment le gros du mindshare dans sa niche.

Pour en savoir plus, voici un très bon article sur l'histoire, les défis et l'évolution d'Etsy depuis ses débuts:

Was Etsy to good to be true ?

      

Réponses

  • 27 Réponses trié par Votes Date
  • novembre 2019 modifié Vote Up0Vote Down
    Ça tombe bien, j'ai découvert cette compagnie comme client il y a deux semaines. Après des rénos de portes et fenêtres, nous cherchions un plaque de no civique pour la maison et nous l'avons acheter sur Etsy. Tout était parfait.
  • Je suis actionnaire de cette société depuis un peu plus de 2 ans. A l'époque elle n'était pas encore rentable mais prévoyais de l'être rapidement; dans mes souvenirs le FCF était positif mais pas le résultat net. Tout se déroule comme prévu depuis. Ils ont annoncé une hausse de leur tarifs en 2018 qui avait provoqué une belle augmentation du cours de bourse qui s'est totalement évaporée depuis l'été.
    Je me demandais ce que pouvait donner la concurrence d'Amazon, mais effectivement les 2 publics semblent bien distincts et Etsy n'en souffre absolument pas.

    Etsy conduit aussi une politique de croissance externe qu'on pourrait qualifier d'opportuniste avec l'acquisition cette année de Reverb, une place de marché pour instruments de musique, après MylittleMarket (concurrent français) en 2014.
    Cette acquisition a un impact négatif sur les marges en 2019.
  • Un article vient d être publié sur seeking Alpha
    Etsy Is A Strong Buy - Here's Why https://seekingalpha.com/article/4309061?source=ansh $ETSY

  • pachakuti a dit :

    Etsy conduit aussi une politique de croissance externe qu'on pourrait qualifier d'opportuniste avec l'acquisition cette année de Reverb, une place de marché pour instruments de musique, après MylittleMarket (concurrent français) en 2014.
    Cette acquisition a un impact négatif sur les marges en 2019.

    Il y a eu aussi Dawanda, un site européen similaire à Etsy qui a simplement fermé ses portes par manque d'argent et redirigé ses utilisateurs vers Etsy. 

    https://www.lsa-conso.fr/dawanda-fermera-en-aout-et-redirigera-sur-etsy,292371

    Dans ce cas, Etsy a réussi a augmenter sa part de marché sans même avoir à débourser de l'argent pour acheter un autre site.
  • encore mieux!! L'époque à laquelle ils rachetaient leur concurrent semble donc terminée et leur notoriété suffit à marginaliser la concurrence, même si celle-ci a 12 ans d'activité comme Dawanda. ça peut ressembler à un début de Moat ça.
  • Une comparaison entre Etsy et Amazon Handmade vue de la perspective des artisans et entrepreneurs https://www.onlinelabels.com/articles/Amazon-Handmade-vs-Etsy.htm
  • La mise à jour de Etsy est très intéressante 

    https://investors.etsy.com/press-releases/press-release-details/2020/Etsy-Provides-Update-on-Business-Conditions-Related-to-COVID-19/default.aspx

    J'aime bien le vidéo de 25 minutes. Un bel exemple de communication aux actionnaires.

  • philrancourt a dit :
    La mise à jour de Etsy est très intéressante 

    https://investors.etsy.com/press-releases/press-release-details/2020/Etsy-Provides-Update-on-Business-Conditions-Related-to-COVID-19/default.aspx

    J'aime bien le vidéo de 25 minutes. Un bel exemple de communication aux actionnaires.

    Le transcript ici: https://s22.q4cdn.com/941741262/files/doc_downloads/2020/04/FINAL-Business-Update-Transcript_PDF-Doc.pdf

    Seul titre que j'avais mis dans mon portefeuille 2020 qui n'était pas dans mon portefeuille réel. J'en ai acheté une petite position de départ cette semaine. Belle entreprise. Impressionné par le niveau de préparation qu'ils avaient.
  • https://finance.yahoo.com/news/etsy-rallies-artisanal-troops-start-100050427.html

    Unlike the medical-grade equipment now in woefully short supply at U.S. hospitals, cloth masks can be quickly constructed by anyone with a sewing machine and some elastic. That means the skillsets of legions of Etsy crafters are suddenly in very high demand. “The Etsy community is uniquely positioned to address this crucial need,” the company’s chief executive officer, Josh Silverman, wrote in a blog post Friday.


  • avril 2020 modifié Vote Up0Vote Down
    Vraiment intéressant comme concept, et les chiffres ce développe vraiment bien , Il reste la question est ce que l’expérience pour l'entrepreneur est asser fort pour établir une barrière a l'entrée sur le Long termes ?
  • https://www.lapresse.ca/international/etats-unis/202004/19/01-5270002-les-americains-se-passionnent-pour-le-dr-anthony-fauci.php

    Petites lunettes et tempes grisonnantes, le visage anguleux du spécialiste en immunologie s’affiche désormais sur tout type d’objets : des t-shirts « In Fauci We Trust » (« En Fauci Nous Croyons ») aux tasses « Keep calm and wash your hands » (« Restez calme et lavez-vous les mains ») en passant par des chaussettes et des bougies où il est affublé d’une auréole.  

    La plateforme américaine de vente en ligne d’articles artisanaux Etsy compte plus de 3000 objets dédiés à l’expert...

    Ce qui me fascine avec Etsy, c'est la capacité de ses artisans de se "virer sur un 10 cent" et de produire whatever les gens veulent... Lol !

    Au-delà du côté amusant, c'est vraiment une force de cette plateforme.



  • https://www.nasdaq.com/articles/etsy-inc-etsy-q1-2020-earnings-call-transcript-2020-05-07

    Même pattern que les autres titres e-commerce avec Etsy. Dans leur cas, le volume des ventes double carrément en avril ! Vive les masques (!)

    As Josh said, April has been an extraordinary month, and I'm going to dimensionalize that for you. During the month, we saw a marked increase in the demand for face masks and other self-care products.

    And this had a significant impact on GMS growth and on our Q2 financials. Etsy's stand-alone GMS for the month of April was over 100%, resulting in $780 million of GMS. Of that, masks were 17% of Etsy's stand-alone GMS for the month. We're also seeing demand for masks drive engagement with new buyers and buyers that have not purchased for a year or more. During the month of April, we acquired nearly four million new buyers, which was up 160% year-over-year. 22% of masks-related GMS was from new buyers. Year-over-year growth in overall GMS from new buyers accelerated from 5% in Q1 to over 130% in April. We've also reengaged 2.5 million buyers that have not purchased for a year or more, an increase of 186% year-over-year, for all 32% of buyers who purchased a face mask returned within 14 days to make an additional purchase. 

  • Un portrait détaillé de Etsy: https://mbi-deepdives.com/etsy-a-handmade-giant-in-the-passion-economy/

    Un point que j'ai retenu: un vendeur d'un pays en développement pourrait bien finir par gagner un revenu très décent via cette plateforme. Il donne en exemple quelqu'un qui réussirait à vendre disons pour 5000$ de tapis , versus le PIB par habitant de 3300$ au Maroc. Alors si des Indiens se mettaient sur Etsy...
  • Si vous aviez besoin d’un autre indice que le marché est présentement dominé par des spéculateurs qui ne font pas d’analyse sérieuse...

    Shares of e-commerce website Etsy ETSY, -2.24% are rising in premarket. That move seems to have coincided with a comment on Twitter TWTR, -0.46% by Tesla Chief Executive Elon Musk, who said “I kinda love Etsy.


    Vive la théorie des marchés efficients! 
  • MarioP a dit :
    Si vous aviez besoin d’un autre indice que le marché est présentement dominé par des spéculateurs qui ne font pas d’analyse sérieuse...

    Shares of e-commerce website Etsy ETSY, -2.24% are rising in premarket. That move seems to have coincided with a comment on Twitter TWTR, -0.46% by Tesla Chief Executive Elon Musk, who said “I kinda love Etsy.


    Vive la théorie des marchés efficients! 
    Wow c'est de toute beauté  :D. Il en a plusieurs qui vont faire connaissance avec Olymel. Quand, bien sûr, nul ne peut le prédire. 
  • Parlez-en en bien, parlez-en en mal... mais parlez-en!!!
  • Il y a tellement d'hommes entre 20 et 40 ans qui voient Elon Musk comme un dieu, ça va amener une nouvelle classe démographique sur Etsy !
  • Parlant d’Etsy, je viens d’écouter cette entrevue avec le PDG: https://thetwentyminutevc.com/joshsilverman/

    Ça débute autour de la 3e minute.
  • Etsy a connu un monstrueux 4e trimestre, et une année 2020 exceptionnelle: https://s22.q4cdn.com/941741262/files/doc_financials/2020/q4/(FINAL)-Etsy-4Q-2020-Earnings-Presentation.pdf

    Je retiens que pour le 4e trimestre, on parle de 129% de croissance des revenus, et 118% du volume total de ventes.

    Et fait remarquable, on a beaucoup accusé Etsy d'avoir de gros chiffres en raison des masques, ils rapportent uniquement 4% du volume au 4e trimestre pour les masques. Et 50% des consommateurs qui ont achetés un masque au 3e trimestre sont revenus acheter autres choses. Donc cela leur a donné une visibilité nouvelle et exceptionnelle cette année. 

    Pour l'année entière, on parle de 106% de croissance des ventes totales, 111% de croissance des revenus pour 1.7MM$.

    L'année se termine avec 671M$ en FCF, mais considérant le rythme distinct du Q1, on s’approche plutôt d’une base annuelle de 1MM$. Donc autour de 40x les FCF, mais en route pour 30. Et justement un bon exemple de cas où il y a une bonne distinction avec les profits comptables, où on est à un multiple de 80x.

    Le prochain trimestre offrira encore des comparables exceptionnelles, mais ensuite comme dans le cas de Shopify par exemple et tout le créneau du e-commerce c’est plus flou. Fait à souligner, dans cette année exceptionnelle en e-commerce, ils disent qu’ils ont essentiellement crû 2.5x plus vite que la croissance du commerce en ligne, déjà énorme.
     
  • Une seule chose m'agace avec Etsy c'est qu'ils ne prennent pas en charge les frais de dédouanement. Il faut les payer séparément au transporteur. Contrairement à Amazon qui rembourse la différence si les frais sont finalement moins élevés.
  • Dans les entreprises dont je suis actionnaire, je trouve qu’Etsy demeure évalué plutôt raisonnablement. Comme je le disais en février on est en route vers 1 milliards en FCF, soit environ 25x. Considérant la croissance, le
    potentiel en regard du marché dans son ensemble, j’aime bien. 
  • jfmorissette a dit :
    Dans les entreprises dont je suis actionnaire, je trouve qu’Etsy demeure évalué plutôt raisonnablement. Comme je le disais en février on est en route vers 1 milliards en FCF, soit environ 25x. Considérant la croissance, le
    potentiel en regard du marché dans son ensemble, j’aime bien. 
    Je rôde autour de Etsy depuis un petit moment déjà. John Huber m'a grandement convaincu sur le potentiel de l'entreprise. Il ne me reste qu'à ficeler une «genre» de valorisation approx pour l'entreprise (DCF). Ce n'est pas si évident à première vue...
  • J’ai regardé rapidement et les résultats sont bons. C’est la prévision pour la suite que le marché n’aime pas?

    En tout cas 23-24x les FCF des 12 derniers mois.
  • jfmorissette a dit :
    J’ai regardé rapidement et les résultats sont bons. C’est la prévision pour la suite que le marché n’aime pas?

    En tout cas 23-24x les FCF des 12 derniers mois.
    Perso, à 156 US,  j'arrive à 26-27x les free cash flow des 12 derniers mois (156/6). Et je n'ai pas retiré de maintenance capex (une partie des R&D). 

    Je sais qu'il ne faut pas analyser Etsy avec les EPS, mais à 156 US au moment d'écrire ses lignes, on parle d'un multiple des bénéfices actuels de 42,27 (156/3,69). Ou supposant une croissance très raisonnable pour l'année 2021 (20%), on arrive à une P/E fwd de 35. 

    Ça commence à m'intéresser sérieusement...
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