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Olympia financial group (OLY)
Analyse sommaire d’Olympia Financial group
Olympia est une compagnie qui offre des services aux PME. Les services incluent la gestion des programmes d’assurances des employés, la gestion des fonds de retraite, une division s’occupe des relations avec les actionnaires et une autre se spécialise dans les opérations de change en devise avec des taux avantageux et des contrats à terme, swap et autres chose de ce genre.si vous voulez plus de détails le rapport annuel a été publié jeudi ou vendredi dernier et est disponible dans Sédar. La capitalisation boursière est de 250M $
Quand je regarde ces secteurs d’activités je trouve deux aspects intéressant. Premièrement le taux de rétention des clients doit être assez élevé. On ne change pas de fournisseur pour la gestion des fonds de retraites ou des assurances collectives pour économiser quelques dollars. Le deuxième aspect que j’aime bien c’est que le chiffre d’affaires avec un client va croître en même temps que l’entreprise du client croît. Donc Olympia bénéficie de la croissance résultant des investissements payés par les autres entreprises.
La compagnie a eu une très forte croissance l’année dernière avec une progression d’environ 69 % du bénéfice par action. Une grande partie de cette progression est dû à la hausse des taux d’intérêt qui augmentent les revenus de la division gestion financière des entreprises. Donc la croissance devrait ralentir les taux qui ont cessé de monter et il pourrait même y avoir une petite baisse s’il y avait une baise de taux d’intérêt. Toutefois personnellement je ne m’attends pas à une baisse très forte des taux et dans le rapport annuel la compagnie mentionne qu’il y a un délai d’une à deux années pour que les bénéfices réagissent aux variations de taux d’intérêt. Donc à partir de ces hypothèses il est très possible que les bénéfices continue d’augmenter parce que les toutes les effets de la hausse des taux en 2022 et 2023 ne sont pas inclus dans les résultats
Un des aspects intéressant de la compagnie est la distribution des dividendes qui est très généreuse. L’an passer elle a distribuer 7,20 $ je crois peut-être un peu moins parce que le dividende a augmenté en cours d’année mais le rendement a été très bon
Donc Maintenant qu’est-ce que je pense qui va arriver avec l’action? Le bénéfice est quand même très intéressant. Pour un bénéfice de 9,96 l’an dernier l’action est à 111 au moment où j’écris le texte. Donc donc un court bénéfice de 11 fois environ ce qui est peu pour une compagnie qui vient d’avoir ce genre de croissance là
Bon maintenant est-ce qu’à ce prix l’action est un achat? Voici ce que mon raisonnement. Au dernier trimestre compagnie a réalisé un bénéfice de 2,72 $. Je ne crois pas que la business qui est cyclique. Les plan d’assurances des employés ainsi que les contributions au fonds de retraite et la gestion des communications avec les actionnaires ce sont des activités qui se font à l’année longues ce n’est pas quelque chose que tu fais à une période d’année. donc je serais très surprise si la compagnie faisait pas au moins 2,72 par trimestre l’an prochain ce qui va nous donner près de 11 $ par action par bénéfice Une augmentation d’environ 10 %. Je m’attends à ce que la compagnie conserve le même taux de distribution donc que le dividende augmente jusqu’à 8,00 $ pour l’année À ce niveau là le huit dollars représente 7.2 % de rendement. Si le bénéfice augmente de 10 % je m’attends pas à ce que le multiple baisse. S’il se maintient on va faire 10 % de profit sur le prix de l’action plus le 7.2 % dividende. Si l’action est détenue dans un compte non imposable on devrait avoir un rendement 17.2 % Et ça n’inclut aucun développement de la compagnie
Donc sans aucune croissance de la compagnie j’obtiens un rendement de 17,2 % ma cible d’investir pour 15 % par année avec un minimum de risque me semble très réaliste dans ce cas.
Sans aucune croissance j’obtiens mon 15 % par année et en plus la compagnie a quand même beaucoup de projets de croissance pour l’an prochain que j’obtiens gratuitement. Avec le prix actuel de l’action je paye pour le business courante et j’ai des possibilités de gain supplémentaires qui viennent de leur projets.
À suivre
Réponses
Dans le rapport annuel la compagnie énonce ses principaux objectifs pour 2024 Celle qui pour moi me semble le plus susceptible de produire une croissance sans trop de risque c’est le développement du marché en Ontario. Ils ont engagé des nouveaux employés et ont restructuré une partie de la compagnie pour pouvoir offrir certains produits que la réglementation ontarienne ne permettait pas d’offrir avec la structure en place
Il y a un autre projet qui est à plus long terme qui pourrait produire des immenses bénéfices à long terme. C’est le genre de projet que je serai pas prêt à payer énormément pour avoir mais qui pourra rapporter beaucoup. Ça s’appelle Exempt Edge. (Attention : tout ce qui suit sur Exempt Edge est ma perception très préliminaire. je dois faire beaucoup de recherche pour être certain que je ne prend pas mes rêve pour des réalités) Voici ce qui est dit dans le rapport annuel «EdgeLink, the ecosystem for the private capital market of Canada. » Ce que j’en comprend c’est un peu la gestion du des actions des compagnies privées. Edge vise à créer un marché pour des actions de compagnie privée donc à mettre en lien des investisseurs potentiels avec des PME qui ne sont pas en bourse mais qui voudrait quand même avoir des actionnaires externes. La plate-forme d’Edge pourrait permettre d’avoir un marché pour ces actions là évidemment pas équivalente la bourse mais un marché qui est facilité par l’existence de technologie actuelle qui pour moi ça s’apparente beaucoup là à une compagnie de Fin Tech à ce niveau. Si ça fonctionne le multiple accordé à cette division là pourrait être très élevé. C’est un projet plus risqué qui est déjà en place depuis quelques années. C’est présentement une très petite partie de la compagnie. C’est seulement 1 % des revenus de la compagnie mais dans le 10 ans ça pourrait être la plus grosse partie de la compagnie si ça fonctionne. c’est un domaine où je dois faire des recherches pour voir si il y a d’autres compagnie qui offre ce genre de serviceC’est probablement mais probablement pas au Canada. C’est un marché qui va être qui risque d’être dominé par un joueur parce qu’il y a un effet de réseau. Si tu as la majorité des gens qui sont intéressés à ce genre d’action là qui sont sur ton réseau ceux qui vont vouloir lever du capital vont aller sur ton réseau. Il y a d’autres projets qui d’après moi auront peu d’impact sur les bénéfices potentiels mais si vous souhaitez les connaître ils sont énoncés dans le rapport annuel.
Le principal risque c’est évidemment une baisse rapide des taux d’intérêt C’est sûre que ça va venir renverser certains gains fait grâce à la hausse des taux. Mais c’est ce qu’il faut voir c’est que la hausse des taux actuel a donné énorme un énorme cashflow à la compagnie qui a permis entre autres de préparer le développement du marché Ontario. Je n’ai pas réussi à trouver dans le rapport annuel une ventilation des revenus par région du Canada si jamais quelqu’un voit ça il pourra l’écrire en réponse à ce texte.
Un risque qui m’est propre c’est que je ne connais cette compagnie que depuis environ 10 mois. Il est bien possible que j’ai mal interprété certaines information du rapport annuel. Depuis sa sortie le titre baisse. J’ai acheté mes premières actions il y a 6 mois @ 75$ et je viens d’augmenter légèrement ma position.
En résumé le bénéfice qui me semble assez certain pour l’an prochain est de 17 % avec une possibilité supplémentaire si la développement Ontario se passe bien bien et à plus long terme il va avoir le développement de Exempt Edge tu pourrais devenir une énorme opportunité. Si ça se produit j’ j’espère une hausse du multiple des prix bénéfice qui devrait se situé entre 15 et 20.
Travaux à faire :
Quantifier l’impact sur les bénéfices d’une baisse de 1% des taux
Avoir une répartition géographique des revenus
Mieux comprendre Exempt Edge
Dans la liste il y a les deux Hammond, mon AECON qui va très bien, Bird que quelqu’un comparait à AECON hier sur un autre forum, Mullen dont j’ai déjà été actionnaire. J’ai commencé à regarder Chemtrade. Ça semble intéressant. Si quelqu’un le connaît on peut partir une discussion sur cette compagnie.
Premier achat pour un 17%/années. J'irai plus lourd vers les 80 si jamais...