High Arctic Energy (HWO.TO)

philrancourt

Je vous présente un titre de l'infâme secteur "oil&gas" que je trouve intéressant : High Arctic Energy. Le titre a baissé comme le reste du secteur mais comporte un profil de risque beaucoup moins élevé que ses comparables selon moi.

Contrairement à ce que son nom indique, la société n'a rien à voir avec le forage en zone polaire !!! C'est même plutôt le contraire, 70% des ses revenus proviennent de forage en Papouasie Nouvelle-Guinée (PNG) !!! Premier point positif : un nom de compagnie "pas rapport" qui plairait bien à Peter Lynch.

Le 30% restant de ses revenus provient de différents services qu'elle procure aux pétrolières canadiennes : le snubbing (pousser des tuyaux dans les puits) et les services de nitrogène (le lien avec l'arctique ?)

Les activités en PNG sont basées sur des contrats garantis jusqu'en juin 2016 avec deux grandes pétrolières : Oil Search Limited (12 milliards de capitalisation) et InterOil (3 milliards de capitalisation). Deux nouvelles plateformes de forage en PNG entreront en activité en 2015 et ajouteront 60 millions US de revenus aux 165 millions Can que fait présentement la société. 

La société n'a pas dette et possède près de 46 millions de cash. Elle verse un dividende de 5% à son cours actuel (3,90$)

  

 

pierreyves

Est-ce que leur dividende est soutenable pendant une longue periode morte dans le petrole? 

Quels sont leurs projets future a court-long terme, avec ce nuage noir qui plane au dessus du secteur du petrole?

philrancourt

Le dividende représente un payout ratio de 26%. La compagnie semble assez confiante car elle l'a augmenté en novembre dernier. Ce que je trouve intéressant dans ce titre, c'est qu'il est beaucoup moins influencé par la situation actuelle du pétrole en raison de ses contrats garantis jusqu'à juin 2016. Les profits ne devraient pas s'évaporer en 2015 comme bien d'autres sociétés de services.

Pour les projets futurs, le catalyseur est l'ajout de plateforme de forage en PNG en 2015.

polangevin

Ajout de plateforme de forage en 2015? Avec la faiblesse du cours du pétrole, à quel point cet ajout est certain?

philrancourt

Ce sont des projets de gaz naturel. Les contrats sont signés : 

http://www.haes.ca/high-arctic-signs-2-year-drilling-services-contract-interoil-rig-116/

http://www.haes.ca/high-arctic-signs-2-year-drilling-services-contract-interoil-purchases-two-drilling-rigs/

Est-ce que ces contrats pourraient être résiliés ? Peut-être mais ce serait étonnant. Tous les projets pétroliers et gaziers dans le monde ne sont pas mis sur la glace. 

jfmorissette

Non, tout n'est pas mis sur la glace, mais les nouveaux projets sont coupés un peu partout. Difficile de penser qu'il n'y a pas de risque d'annulation ou de report dans tout ce secteur actuellement.

pierreyves

On dit d'High Arctic qu'ils ont une superbe equipe! 

Leur business en Papouasie represente 93% de leur revenue en Papouasie. Quelles sont les risques lies avec ce genre de place? 

pierreyves

Ce sont des projets de gaz naturel. Les contrats sont signés : 

http://www.haes.ca/high-arctic-signs-2-year-drilling-services-contract-interoil-rig-116/

http://www.haes.ca/high-arctic-signs-2-year-drilling-services-contract-interoil-purchases-two-drilling-rigs/

Est-ce que ces contrats pourraient être résiliés ? Peut-être mais ce serait étonnant. Tous les projets pétroliers et gaziers dans le monde ne sont pas mis sur la glace. 

C'est quand meme un contrat de 2 ans, vrai? Donc la premiere rig est deja signer, mais pas la deuxieme encore. Avec les prix recents d'energie, une chance que la premiere rig a commencer en Nov 2014, mais est-ce que la deuxieme va prendre preneur? Sinon, $25 million ne fait-il pas un trou de $$$ dans leur budget meme avec une estimation de 30$ million annuel avec la premiere rig?

philrancourt

Relis bien le premier communiqué de mon message. Les deux sont signés.

pierreyves

Il y a eu une enorme baisse de cette compagnie dans les annees 2007 - 2008. Qu'est-ce qui a fait chuter le prix a ce point?

philrancourt

La société a connu de gros ennuis à cette époque. La dette était élevé et ils ont du vendre leurs activités au Moyen-Orient et leur joint venture au Mexique.

philrancourt

Un article très optimiste sur High Arctic (bon, c'est souvent le cas sur Seeking Alpha) mais qui résume bien la thèse :  

http://seekingalpha.com/article/3108326-high-arctic-energy-services-spring-clearance-sale-is-ending-soon

La société vient aussi de gagner un nouveau contrat :

http://www.stockwatch.com/News/Item.aspx?bid=Z-C:HWO-2274003&symbol=HWO&region=C

 

philrancourt

Parmi le marasme des titres énergétiques, l'histoire d'High Arctic Energy continue d'être pas mal :

http://www.stockwatch.com/News/Item.aspx?bid=Z-C:HWO-2325254&symbol=HWO&region=C

Third quarter 2015 adjusted
EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization)
of $18.7-million was almost double that of the prior year (2014,
$9.8-million).

Revenues earned in the third quarter of 2015
increased by 42 per cent to $58.5-million, from the $41.3-million earned
in the same period in 2014.

The corporation expects its
investment in two modern heli-portable drilling rigs to continue to
deliver contracted growth with large independents and major E&P
companies.

As part of its growth strategy, the corporation
intends to be an active participant in the consolidation of the oil
field services market. During the third quarter, High Arctic commenced
investing in select public companies that it believes are strategic
opportunities. With continued soft markets, the corporation may add to
these positions.

High Arctic declared monthly dividends
totalling $8.2-million during the first nine months of 2015,
representing a trailing 12-month dividend payout of 23 per cent of funds
provided from operations (2014, $6.7-million, 21 per cent).

philrancourt

Une des rares sociétés dans l'énergie qui a fait croître ses profits en 2015:

http://finance.yahoo.com/news/high-arctic-continues-over-revenue-012200700.html

pierreyves

Comment ont-ils tiré leur épingle du jeu en 2015?

philrancourt

http://www.haes.ca/high-arctic-energy-services-inc-announces-acquisition-tervita-corporations-production-services-division-executive-retirement/

High Arctic annonce l'acquisition d'un concurrent au Canada pour 42M. Ce qui me choque un peu dans cette nouvelle, ce n'est pas tant l'acquisition que le fait que le CA a complètement pris le contrôle de la compagnie. C'est le président du CA Michael Binnion (aussi CEO de Questerre) qui fait l'annonce de l'acquisition... et qui annonce du même coup le départ immédiat du CEO Tim Braun... qui sera remplacé comme CEO par un autre membre du CA (Alford) par intérim !!!

Je suis conscient que la plupart des gens sur ce forum ne suivent pas High Arctic mais que pensez-vous d'une situation ou le CA prend le contrôle d'une compagnie de cette façon ?

MarioP

Pas vu ça souvent effectivement. C'était arrivé chez Coca cola avec Buffett sur le CA. Habituellement ce genre d'annonce ne se fait pas en douce dans un communiqué annonçant une petite acquisition. A-t-il commis une faute grave? On parle de départ mais pas des raisons. Dans le communiqué on traite le changement comme quelque chose de banal, comme si on nous annonçait le changement de concierge. Vraiment bizarre.

philrancourt

J'ai écouté le CC et et c'était quand même rassurant côté gouvernance. Selon le nouveau CEO, Braun serait parti de son propre chef parce qu'il n'était pas à l'aise avec certains aspects du métier de CEO... (c'était la première fois qu'il occupait ce poste). À nous des les croire ou pas...

C'est clair que cette compagnie est dirigé par 2-3 gars sur le CA qui ont déjà été CEO dans le secteur. C'est le cas de Alford qui est l'ancien CEO de IROC Energy.

Ceci dit, selon cet article, l'achat fait par High Arctic semble très opportuniste :

http://business.financialpost.com/news/energy/heavily-indebted-tervita-sells-off-well-servicing-division-during-2-5b-debt-renegotiation?__lsa=1435-4ce6

philrancourt

http://seekingalpha.com/article/4007111-high-arctic-energy-services-closer-look-best-o-and-g-acquisition-2016

Pas_77

Phil, est-ce que tu suis toujours le titre ? Le cours a bcp diminué et est devenu à mon avis, intéressant pour un investisseur de valeur à 1x la valeur comptable avec une ROE qui s'approche de 20 % depuis quelques années. Un PE de 5, mais il faut faire attention car il y a eu un gain comptable sur acquisition d'entreprise (non récurent). 

Qu'est-ce que tu en penses ? 

philrancourt

Je suis toujours actionnaire. Le titre suit la pente descendante de l'ensemble de son secteur.

HWO fait beaucoup de profits actuellement mais il y a le renouvellement à long terme de leurs contrats en PNG qui laisse planer une incertitude sur le niveau de profits futurs.

La direction veut profiter de son bilan et de la déprime du secteur pour faire une autre acquisition au Canada, ça pourrait être un catalyseur si ça se produit.

Silicon

Je viens d'en acheter dans le cadre de mon portefeuille a moyen terme pour les dividendes..

Hier 50% a 4.34$

La je suis placé pour l'autre 50% a 4.21$

Mais j'en ai pris une toute petite quantité pour le moment , on verra ensuite.

Petite companie pas trop de volume et fondamental qui a l'air bon, au prix actuel on est sur un support de prix qui je pense va tenir

Merci Phil pour ton analyse...

philrancourt

Un upate sur le PNG :

http://www.haes.ca/high-arctic-provides-update-papua-new-guinea-activities/

En gros, ils vont former un joint venture avec leur plus gros client. Il y a une baisse de 20 à 23% du taux des contrats. 

À première vue, je trouve ça positif, la baisse du taux des contrats était déjà incorporé dans le prix de l'action alors que le joint venture vient solidifier la position à long terme de la compagnie dans ce pays.

philrancourt

Bon, le CEO Alford qui était là par intérim depuis août dernier vient de quitter... Ils sont assez dur à suivre côté gouvernance...

http://www.haes.ca/high-arctic-announces-executive-resignation-appointment-new-director/

 

Silicon

Vendu HWO , disons qu'il ne corresponds pas a mon pattern et que j'ai été trés patient avec.....

ffournier

Vendu HWO , disons qu'il ne corresponds pas a mon pattern et que j'ai été trés patient avec.....

Quel est ton pattern? Est-ce qu'il correspondait lors de l'achat? Qu'est-ce qui a changé?

Silicon

Mon pattern est de faire des analyses par secteur et de  trader uniquement les gros titres (POW PWF BCE SU etc...) du secteur qui m'apparait interessant et les mines (or principalement) , j'ai rarement eu du succès avec les petits titres donc les ait delaissés.

Je fais du swing trading et vit de mon trading depuis 15 ans (je suis retraité) , en gros j'achete sur support et vends sur resistance, normalement quand j'achète la sortie et déja prévue et je place l'ordre de vente quitte a le modifier aprés quelques jours , quand je garde un titre un mois c'est assez long... sauf pour les mines juniors ou il faut être patient et pas trop nerveux

J'ai acheté HWO car il m'apparaissait sur un support , celui-ci a cedé je ne suis pas sorti en me disant il va repartir et comme ma position etait trés legere ce n'etait pas trop grave ,la il a remonté a mon prix , j'ai recuperé mon investissement et n'en demande pas plus.

philrancourt

J'ai un peu de mal à voir ce qu'un forum comme le nôtre peut t'apporter si ton temps de détention est de seulement quelques semaines... les aspects fondamentaux d'un titre n'ont vraiment aucune importance avec une approche de trading sur quelques semaines.

Mais pour en revenir aux fondamentaux de HWO, deux nouvelles intéressantes :

- http://www.haes.ca/high-arctic-announces-signing-fast-moving-rig-contract-papua-new-guinea/

- et un plan de rachat d'actions jusqu'à 5% 

Silicon

Phil
Je te réponds trés tard sur HWO , car je voulais voir ce que j'allais faire avec en 2018..
J'ai mis mes mouvements en image jointe , le montant est petit dans le sens ou le titre a trés peu de volume , par contre il est facile a trader  , le dernier mouvement a été de 1700 actions seulement car c'est tout ce que j'ai pu passer lors de l'achat.
Je pense que ça a été plus payant que de me contenter des dividendes  (j'en ai reçu un certains nombre quand même)...
Le seul problème etant que l'opération est loin de réussir avec tous mes titres mais dans l'ensemble ça va bien..

Bonne bourse

philrancourt

Pour ma part, je ne détiens plus ce titre. Je trouve les perspectives pour 2019 assez pauvres avec peu d'activité de forage en PNG et leur division de services au Canada qui risque d'être affectée par les problèmes du secteur pétrolier canadien. Pour 2020 et plus loin dans le temps, les perspectives sont dures à prévoir...

   

philrancourt

Côté trading, je ne comprend toujours pas ce qu'un forum comme celui-ci peut apporter à des traders... mais bon, tant mieux si vous trouvez ça intéressant....