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Allergan, AGN
Thèse d’investissement
Une compagnie qui me semble très solide, dont
les produits croissent à environ 5-10% par année.
Elle est extrêmement profitable, ayant un ratio
FCF/vente de 30%.
Ses produits sont majoritairement protégés avec
des patents à long terme.
Le management a une très bonne utilisation du
capital. Ils font plusieurs petites acquisitions dans des marchés nichés.
La dette est bien échelonnée sur de nombreuses
années à de très bons taux d’intérêts fixes. Même si elle parait grosse, à 6x les
FCF de la dernière année, cela ne me semble pas un problème.
À moins de 10x les Free Cash Flow de cette année, cela me
semble une entreprise extrêmement peu chère. Elle est bien dirigée et possède un
portfolio de produit bien diversifié. Les risques de pertes à long terme me
semblent extrêmement mince. On pourrait facilement évalué cette entreprise à
15x ses Free Cash Flow.
Je me suis intéressé à la compagnie depuis que j’ai vu qu’elle
est dans le portfolio de M.Klarman, de Baupost Group.
Y a t-il des actionnaires d'Allergan ici? Sinon qu'en pensez-vous?
Réponses
Il y a des moins bonnes nouvelles ces temps-ci, mais je ne pense pas que ça justifie l'évaluation actuelle.
Morningstar donne au titre 5 étoiles (achat fortement recommandé) avec une évaluation à 263$ par action.