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BofI Holding, Inc. (NASDAQ ; BOFI)

Bonjour à tous, 

Voici ma thèse sommaire qui m'a fait prendre une position dans le titre BOFI il y a
quelques mois. J'en ai parlé beaucoup au dernier 5 à 7 à Qc et je me sens donc
un peu obligé d'approfondir ma pensée sur ce titre : 
 

En gros, c'est une banque en ligne qui oeuvre aux États-Unis dans des activités
traditionnelles telles que des prêts aux entreprises et aux particuliers.
L'entreprise a une capitalisation boursière d'environ 1,8 milliard et se
transige à 13x les profits et à 2x la valeur comptable. L'entreprise
n'ayant pas de succursale physique, elle est en mesure d'être beaucoup plus
rentable que la compétition conventionnelle. 

Voici le lien vers la présentation corporative : 

http://www.snl.com/Cache/1500105152.PDF?O=PDF&T=&Y=&D=&FID=1500105152&iid=4055785

L'entreprise a connu une croissance soutenue au fils des 10 dernières années, elle a
multiplié son bénéfice par action par plus de 19x depuis 2008. depuis la
dernière année, la croissance a ralentie pour se ramener à des niveaux
raisonnables pour une entreprise dans le secteur financier. Il faut
toutefois noter que l'entreprise a accumulé des niveaux importants d'encaisse
qui nuit à son rendement sur l'actif. Malgré tout, le ROE de la dernière année
s'est élevé à plus de 17 %. 

L'aspect le plus important pour moi est l'avantage des coûts d'opération de BOFI par
rapport aux banques tradionnelles. Cela devrait faire en sorte qu'elle sera en
mesure d'offrir de meilleures conditions à ses clients et pourra continuer augmenter
ses parts de marché. de façon constante pour encore de nombreuse années. 

À noter que l'entreprise a eu des temps difficiles en bourse en 2015 en raison
d'allusion à du blanchiment d'argent et la part de shorts sellés. Il y a une
panoplie d'article sur Seeking alpha. En voici quelques liens :

https://seekingalpha.com/article/3574776-bofi-happened-believe

https://seekingalpha.com/article/3995393-bofi-panama-papers-criminals-exotic-loans-high-risk-foreign-nationals

Voici ce qui a été affirmé aux conference call du dernier exercice par la direction :


"Additionally, we do not foresee any future impact or underlying business as a result of the frivolous lawsuits and short seller hit pieces. In fact contrary to short seller allegations and despite regulatory complaints the short-sellers filed, we have received confirmation from the SEC that no investigation is ongoing and no enforcement actions is contemplated against BofI."


Somme toute, j'aime ce que je vois dans cette entreprise autant dans l'historique des données et dans le potentiel futur. Pour ce qui est du prix ce n'est pas une aubaine, mais dans le marché actuel je trouve le prix raisonnable. 

FYI, je suis loin d'être une expert des banques. 



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