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Sergio
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Réponses
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Je pense que c'est une très bonne analyse. C'est vrai qu'on est passé du deep value au GARP, mais comme disait Lynch : "Je veux bien avoir un business avec un PE de 20 s'il croît à 25% par an". Ou comme disait Buffett : "Growth and value investing a…
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Je pense que ce business est libre de poursuivre sa croissance et de se développer bien plus vite qu'avec la holding. Les actionnaires sont toujours les mêmes, donc, au pire ça change rien, au mieux, ça croit plus vite. Martin, pour moi, le PE doit…
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Il y a tellement de façons de voir Sears... C'est en tout cas une entreprise assez complexe. La partie simple du business a été séparée, c'est SHOS (Sears Hometown and Outlet Stores). Là, c'est facile : une entreprise très profitable, en croissance,…
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Le mieux reste d'avoir son propre avis ;-). Nous avons considéré Cheasapeake dans les low 10 mais nous avons choisi délibéremment de passer sur ce que nous considérons être un bel investissement (très bons actifs même si dettes astronomiques).
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Le mieux reste d'avoir son propre avis ;-). Nous avons considéré Cheasapeake dans les low 10 mais nous avons choisi délibéremment de passer sur ce que nous considérons être un bel investissement (très bons actifs même si dettes astronomiques).
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Chad n'a pas l'air hyper bullish sur l'immobilier de Vancouver :-). A votre avis, le prix est-il négociable ?
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Faut pas trop compter sur un board indépendant dans ce genre de business entièrement contrôlé par le dirigeant (c'est un "one man show" là). On peut le comprendre le pauvre Chad, faut bien qu'il recoupe une partie de ses pertes (et lui, il peut le …
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A raison de 20M de cash perdu par trimestre, ça se complique cette affaire... faut lever de la dette tout le temps pour tenir, ça va être compliqué. De plus, les ammortissements ne sont pas suffisants pour tenir compte du capex de maintenance (la pe…
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Ton point de vue est intéressant. C'est très dur ici de vérifier par les faits avant qu'un stress test ne se produise. J'ai un peu de mal à voir une activité de prêt immobilier comme safe lorsqu'il y a un risque que le collatéral ait un prix de deu…
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Sergio, tu en connais beaucoup des clients du type «subprimes» qui mettent un cashdown de 20% à l'achat? Le Canada est extrêmement loin de tout ce qui s'est fait en termes de subprimes aux États-Unis. Par ailleurs, un peu moins de 50% du portefeuil…
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Soloway est un manager charismatique, comme beaucoup de tops managers. Il dit sans doute des trucs très bien, mais je préfère voir les faits, donnés dans les chiffres. A ce niveau là, je le défie de faire un ROE de 20% par an sur les 15 années à ve…
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En fait, je viens de penser à un truc : la division immobilière peut s'endetter pour se développer peut être à des conditions bien plus favorable qu'au sein d'une compagnie mère. Dans un tel cas de figure, la valeur de la division immo sera alors bi…
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L'article parle aussi de l'avantage procuré par le spin off (en écho à un autre sujet de ce forum). CST va pouvoir ouvrir des magasins dans des zones où valero n'approvisionne pas en carburant, en se fournissant par exemple chez exxon. Et ça…
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jf moi je suis plus dans ce sens là mais c'est pas le point de vue de PO. J'attends que l'immobilier canadien flanche. À mon avis, toutes les banques incluant HCG vont planter (effet de groupe). Alors ce sera le temps d'être gourmand. Peut-être…
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Parce que les 5 plus anciennes sont déjà des multi baggers mais dont l'histoire me plaît encore ? Elles ne sont pas nécessairement autant sous valorisées qu'avant mais j'aime bien ces compagnies... En fait, notre stratégie n'est pas de faire du ren…
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On pourrait penser que oui Martin. En fait, c'est un peu la phase où je suis aujourd'hui avec 15 compagnies, ce qui est énorme pour moi. Cependant, une fois que cela devient trop cher (type 2005-2007), cela a tendance à se purger pour redescendre (à…
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Ca dépend de la complexité de l'affaire à gérer aussi : Singleton avait scindé Teledyne avant son départ à la retraite en 3 pour assurer sa succession. C'était probablement une bonne idée. Pour une société qui ne fait rien de génial, cela évite sur…
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Désolé, j'ai fait une erreur : je voulais dire EBITDA - capex, pas profit (deux choses réellement différentes). Par ailleurs, si les NTI déjà faits donnent 1,1 M de marge brute en food + merchandise, on ne nous précise pas la marge des car washs et …
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CST est surement pas la boîte la moins chère que je connaisse, mais quelle prédictibilité... J'ai l'impression de comprendre le business à la boutique près limite... Il y a tellement de leviers simples pour faire de la croissance, que cela en est ép…
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Martin, tu ne te bats pas à armes égales : plusieurs investisseurs utilisent l'effet de levier. Nous ne l'utilisons pas du tout, alors +21% sans levier, c'est plutôt extraordinaire comme rendement ! A vrai dire, je suis pessimiste sur nos chances de…
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Jf, un investisseur value est par définition un type inintéressant qui dit et fait toujours la même chose. C'est ce qu'on appelle la discipline :-). Que veux-tu qu'il te raconte si ce n'est qu'il continue à faire ce qu'il a fait depuis des décennies…
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Si j'ai bien compris, BPY est un LP. Dans les LP, il faut faire très attention à ce qui est attribuable aux limited partners et aux autres intérêts. La différence peut être assez conséquente.
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Non, vraiment pas Martin : je n'ai pas gardé grand chose de ce que j'avais post 2006. Tout était trop cher chez moi (sauf Mc Do, et encore, parce que y avait un moat).
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Moi, je ressens quand même une différence : en 2007, je trouvais pas d'entreprises cheap du tout. Là, j'en vois quand même... Je pense que c'est une différence majeure, du moins dans ma démarche :-)
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Le scam nommé ZAGG mentionné plus haut dans la file a enfin changé de management et commencé à reporter des ventes plus proches de la réalité, sans gonfler les créances en % des ventes. Les stocks commencent ainsi à s'empiler sur les étagères. Le pr…
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En voilà un bon business. Belle machine à composer des intérêts.
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Indépendamment de savoir si c'est cheap ou non, comment expliquer cette évolution réellement défavorable ? Est-ce que les seuls catastophe losses et la healthcare reform expliquent la totalité de la chute ? Est-ce que ça peut indiquer un problème de…
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Oui, WFC est à 58 dans un environnement de taux défavorable... T'imagines si le taux se normalise ? WFC va passer à 50 probablement...
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80 milliards de produit net bancaire @ 62,5% de taux d'efficience donne déjà 30 milliards. Ils peuvents attendre les 55% à mon humble avis, et peut être même 100 milliards de produit net bancaire. Avec ça, t'es 45 milliards par an plus haut dans le …