Winmark - WINA

iSmile

Cet article résume assez bien pourquoi j'ai pris une première bouché dans Winmark aujourd'hui, d'autant plus que le prix à considérablement baissé récemment :

http://www.fool.com/investing/general/2014/04/09/is-winmark-worthy-of-your-portfolio.aspx

Marcky

Merci pour la découverte iSmile.  Très belle niche "friperie" si on peut dire dans différents domaines. (particulièrement sport, enfants et musique)

Rendement du capital et de l'équité impressionnant considérant le faible taux d'endettement. Le segment leasing croit beaucoup et j'espère que ce n'est qu'un parking temporaire avantageux des liquidités car ce n'est pas ce qui m'intéresse. 

J'ai pris une bouchée aussi. 

iSmile

Ce que j'aime beaucoup aussi c'est que les insiders, surtout le CEO John Morgan, détiennent 55% des actions! On peut donc dire qu'ils sont dans le même bateau que nous.

iSmile

Ce sera pas la meilleure année mais avec son ROE, Winmark se démark :-))

http://finance.yahoo.com/news/winmark-corporation-announces-third-quarter-155600600.html?.tsrc=applewf

iSmile

Qu'est-ce que vous n'aimez pas dans le segment leasing car moi je le vois au départ comme intéressant pour les franchisés actuels (et intéressés à une franchise) car ils sont supportés dans leurs besoins d'équipement.

Si Winmark avait ses propres magasins (pas de franchisés) elle devrait de toute façon investir de façon encore beaucoup plus importante dans l'équipement de ses magasins.

Non vraiment, plus j'y pense plus je trouve que le leasing c'est un moat pour la business.

Marcky

Le risque! 

Ce qui est le plus profitable dans cette business ce sont les royalties.

Maintenant tu as raison si les franchisés n'étaient pas capable de financer eux-même ou avec des prêts externes leurs équipements. Il en résulterait moins de royalties. mais de là à dire qu'il s'agit d'un moat? Serait plutôt une preuve que c'est pas trop rentable. Ce ne sont quand même pas des équipements très spécialisés que l'ont retrouve dans ces magasins. (du racking) 

En gros ce que je voulais dire c'est que J'aimerais mieux que le cash servent à trouver, former et ouvrir plus de franchiseurs indépendants plus rapidement qu'à financer les existants. 

Patofthepig

Qu'est-ce que vous n'aimez pas dans le segment
leasing car moi je le vois au départ comme intéressant pour les
franchisés actuels (et intéressés à une franchise) car ils sont
supportés dans leurs besoins d'équipement.

Si Winmark avait ses propres magasins (pas de franchisés) elle devrait
de toute façon investir de façon encore beaucoup plus importante dans
l'équipement de ses magasins.

Non vraiment, plus j'y pense plus je trouve que le leasing c'est un moat
pour la business.

Dans le 10Q:

Equipment Leasing Operations

 

We
operate a middle-market leasing operation through Winmark Capital
Corporation, a wholly owned subsidiary.  We operate a small-ticket
financing operation through Wirth Business Credit, Inc., a wholly owned
subsidiary.  We incorporated both of the corporations in April 2004.  To
differentiate ourselves from our competitors in the leasing industry,
we offer innovative lease and financing products and concentrate on
building long-term, relationship-based associations with our customers
and business alliances.

 

During
the past three years, our leasing operations have experienced improved
financial results.  Contribution to consolidated operating income from
this segment increased from $3.1 million in fiscal 2010 to $7.9 million
in fiscal 2013.  Our leasing portfolio also increased over this period
from $30.7 million at the end of 2010 to $37.5 million at the end of
2013.

 

Winmark Capital Corporation

 

Winmark
Capital Corporation is engaged in the business of providing
non-cancelable leases for high-technology and business-essential assets
to both larger organizations and smaller, growing companies.  We target
businesses with annual revenue between $30 million and several billion
dollars.  We focus on transactions that generally have terms from two to
four years.  Such transactions are generally larger than $250,000 and
include high-technology equipment and/or business essential equipment,
including computers, telecommunications equipment, storage systems,
network equipment and other business-essential equipment.  The leases
are retained in our portfolio to accommodate equipment additions and
upgrades to meet customers’ changing needs.

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La description de moyenne à grandes entreprises en louant des équipements
technologiques de plus de 250k ne cadre pas du tout à la description
d'un franchisé de Winmark.  Et même chose pour les plus petits prêts,
j'ai pas vu nul par qu'il louait à leur franchisé.

Je pense pas que Winmark ai d'avantage compétitif dans la location.  C'est trop petit, pas d'économie d'échelle et ca distrait le management de la vrai business qui est le franchisage.

iSmile

Ouan, j'avoue que vous marquez des points...

Patofthepig

Et comme je disais au 5 à 7h, je comprends pas cette activité de location.  C'est un gros point négatif pour moi.

iSmile

Pas facile de trouver des p´tits nouveaux pas chers et prometteurs. Je crois que je vais redistribuer ça dans mes principales positions.