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Comment réagissez-vous face à un marché baissier?
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Réponses
Depuis le début de la crise c’est la première fois que je vois des transactions « logiques ». Les compagnies qui baissent sont celles qui sont le plus à risque et celle qui montent sont celles qui devraient être moins touchées. La volatilité demeure toutefois exceptionnelle.
C’est la première fois où je me demande si c’est le temps d’acheter. Toutefois ma position initiale était d’attendre le pire de la pandémie et on y est pas encore.
Si un trader attrape le virus, cela pourrait arriver plus vite qu'on pense...
Ce qui n'est pas normal, c'est que toutes les journées aient des variations entre 5 et 10% dans le rouge comme dans le vert. C'est une volatilité folle. Un indicateur de début de retour à la normale serait un abaissement de la volatilité.
On assiste présentement, à mon avis, plus qu'à un simple marché baissier. C'est un drame sanitaire sans précédent, depuis la 2e guerre mondiale, et l'impact sur l'économie mondiale, à court et moyen terme, on ne peut encore le mesurer. C'est aussi un carnage boursier qui risque de dépasser l'ampleur de 2008, en % de baisse et en durée. Peut-être plus apparenté, au niveau de la bourse, à la débâcle des technos, en 2000. Le NASDAQ, après avoir perdu plus de 70% de sa valeur, a pris des années pour revenir à son niveau de 2000.
Je dors bien, parce que j'avais une stratégie établie d'avance, qu'il me suffit actuellement de peaufiner et d'appliquer. Depuis vendredi dernier, lors du rebond de fin de journée, j'ai commencé à vendre. Tous mes titres qui ont baissé de plus de 20%, y compris Berkshire. Je le rachèterai bien sûr, très certainement, un peu plus tard. Je fais cette "vente de feu" de manière ordonnée, disciplinée, en utilisant les rebonds. J'ai vendu à date 8 de mes 15 titres. En fait, dans mon portefeuille, il ne me reste plus que 4 titres sur 15 en haut du -20%, dont Métro.
Il est difficile (impossible? ), à ce stade-ci, de discerner ceux qui vont en sortir gagnants. D'ailleurs, il est remarquable de voir que presque tous les titres qui avaient réussi à résister, pendant quelques jours, finissent par se faire eux aussi emporter.
J'ai aussi une stratégie, lorsque la crise sanitaire va commencer à se résorber, ou faire une pause, pour racheter. Encore une fois, de manière progressive et disciplinée. Je sais d'avance ce que je vais racheter, et quand. Et, à mon avis, le temps n'est pas encore venu d'acheter car on ne voit pas encore le bout de cette crise. Ce qui semble en solde actuellement, et avec une bonne marge de sécurité, est peut-être en réalité encore très cher.
Compte tenu de la tendance actuelle, je risque de faire, à terme, de l'argent avec cette crise. Mais je suis conscient que c'est une stratégie qui, la plupart du temps, est perdante. Fin 2018, quand le marché a touché 20% de baisse, j'ai perdu quelques points de %. C'est une prime que je suis prêt à payer, pour rester pleinement investi. Encore une fois, chaque situation est spécifique. Étant en période de décaissement, et même avec une marge hypothécaire qui me permet de patienter, je ne voulais pas me retrouver comme en 2008 et je n'ai plus l'âge pour d'attendre 10 ans que l'économie, et le marché, se remette de la crise actuelle.
Je sais que beaucoup de gens font comme moi, et se retirent du marché. Je pense toutefois que l'erreur commune est d'attendre que le marché remonte. Il est souvent très tard. Ce que je surveille, c'est l'équivalent du 9 mars 2009. Cela peut prendre quelques jours, même quelques semaines, pour l'identifier, et on peut aussi racheter sur de faux départs. C'est pourquoi je veux le faire avec discipline, progressivement, et avec une stratégie pré-établie.
Aussi, une autre stratégie est de vendre une partie de mes liquidités US en $CDN. À moins de 70 cents, le $ dollar canadien commence à avoir un potentiel de baisse restreint. Son creux historique est de 62 cents. Au moment de la flambée du pétrole, il a atteint $1.10 US.
Je suis conscient que je fonctionne à contre-courant des conseils des pros, et je ne prétends pas que c'est là un modèle à suivre. Je voulais juste partager comment moi, je réagis à un marché baissier. Et ce qui me permet de bien dormir.
Je ne sais pas pour vous, mais les titres que je surveille varient de 7-10 % d'une séance à une autre, et cela sans tenir compte des contrats à terme et des fluctuations journalières. Et ce ne sont pas des titres spéculatifs, loin de là. Dire qu'au cours des dernières années, une baisse de 2% du S&P faisait la manchette. Mr. Market s'est transformé en poule pas de tête.
Pour ne pas me laisser distraire je m'affaire à lire sur les entreprises que je surveille, mais c'est parfois plus facile à dire qu'à faire, surtout cette semaine. J'ai déjà pris des notes pour l'après-crise et la prochaine en tout cas!
Ces variations peuvent avoir l'air folles et irrationnelles mais elles sont un reflet du chemin psychologique que nous avons tous parcouru dans les 10 derniers jours. Si on m'avait dit lundi le 9 mars que je serais en télétravail obligatoire à transformer une université en école virtuelle pendant que mes vieux parents sont confinés à domicile sur ordre du Premier Ministre... j'aurais répondu à cette personne qu'elle en fume du méchant de bon !
Et pourtant c'est là que nous sommes...
C'est la même chose pour le marché qui surfait sur une économie au beau fixe avec un taux de chômage le plus bas depuis 50 ans et qui a du se réajuster en catastrophe à l'arrivé imminente d'une récession dont ont ignore l'ampleur... Le choc boursier est plus violent que 2008 mais c'est normal quand on y pense. Même en octobre 2008, on avait eu des signes avant-coureur avec la faillite de Bear Stearns au printemps précédent.
Il faut arrêter de voir le marché comme une entité abstraite et désincarnée. Le marché, c'est des gens comme vous et moi qui achètent et vendent des actions... et qui vivent des émotions...
On est présentement dans l'oeil du cyclone et c'est toujours l'endroit le plus effrayant. C'était très effrayant en 2008 aussi avec des histoires de banques qui faisaient faillite. Les gens avaient peur autant pour leur job que de la disparition soudaine de leur argent à la banque.... Microsoft (avec ses milliards dans ses coffres) avait mis 10 % de son personnel à pied !!! Je suis prêt à gager une bière avec n'importe qui qu'il ne vont pas mettre personne à la porte cette fois-ci....
Et c'est peut-être le "silver lining" cette fois-ci. Le coeur du système est plus solide et les gouvernements ont la capacité d'établir un pont d'aide économique pour soutenir les industries les plus vulnérables pendant quelques mois le temps que la crise sanitaire se résorbe.
On va avoir encore d'autres mauvaises journées en Bourse dans les prochaines semaines et bien des mauvaises statistiques sur la hausse des cas et des morts. On pourrait facilement descendre aussi bas qu'en 2008 au niveau des indices. Sauf que tout l'Occident va concentrer ses efforts à régler le problème dans les prochains mois (et la Chine a même commencé à nous aider!). Ce n'est pas rien... N'annonçons pas l'apocalypse trop vite...
Nous le souhaitons tous. Par contre, c'est souvent des black Monday. Les mauvaises nouvelles des 64 dernières heures sont reflétées les lundi à l'ouverture des bourses.Je suis étonné que l'on semble se diriger vers un 3e super Friday.
Cependant, je ne suis pas convaincu de l'idée de faire de l'arbitrage. Cela nous force à vendre une entreprise pas nécessairement pour les bonnes raisons et les chances de se tromper sont élevées.
Bref, je ne sens pas vraiment d'envie de paniquer et de liquider tout, mais ça me démange un peu de ne pas être en mesure d'ajouter facilement à des entreprises que j'aime.
Comme le dit Phil, le gros enjeu économique est d'offrir un pont suffisant aux entreprises et aux personnes pour passer à travers «l'hivernation» forcée. Et les gouvernements en font beaucoup, que ce soit par des mesures ciblées, des reports de paiement, les banques font de même parce qu'elles sont plus solides, etc. Mais ce ne sera pas de tout repos pour autant.
https://www.lesaffaires.com/blogues/philippe-leblanc/la-meilleure-chose-a-faire-dans-le-contexte/616675
Je suis d'accord avec lui que dans l'ensemble des approches que l'on peut prendre "Ne rien faire et attendre que ça passe" se classe assez bien en matière de résultat.
Extraits du chapitre 10 "Living through the crash" :
Sur les raisons de tenir un journal et de le publier dans son livre:
Il raconte ensuite en détail ses actions et émotions du 16 au 22 octobre 1987. Même si la crise actuelle est assez différente du krach de 1987, il reste que les fluctuations boursières des deux dernières semaines ressemblent beaucoup à ce qu'il décrit.
Sa conclusion :
On the whole, I'd probably have been as well off if I'd stood pat, instead of selling in something of a panic, only to grab other stocks that looked to cheap to pass up. But at the time stoic firmness didn't necessarily seem like the best response. What was happening was very, very frightening, and when you're that frightened, it's hard to tell calmness from paralysis. I just felt I had to do something.
Merci d'ailleurs aux expérimentés du forum qui nous ont incité à la patience au début des baisses et à plusieurs reprises par la suite. (Phil, MarioP, etc). La comparaison avec 2008 entres autres et souligner que Buffett n'a même pas commencé à acheter, etc.
Il me semble voir un changement dans les derniers jours tant au niveau des mesures de santé publique que des chroniqueurs en finance. Ça va durer plus longtemps que ce que je pensais au début. Une chance qu'il me reste encore des liquidités.
L'examen CFA est annulé, c'est du jamais vu.
Couche-Tard a perdu 8% sur deux fois le volume, même scénario pour Boyd. Les titres d'épiceries (metro, loblaw, empire) on tous perdu environ 10%... J'ai du mal à croire que des investisseurs veulent vraiment se départir des titres d'épiceries.... on s'entend que ces compagnies vont faire des chiffres records... Selon moi, il doit y avoir énormément de gens qui liquident leurs fonds mutuels et indiciels et les gestionnaires n'ont plus le choix de vendre peu importe le titre...
Couche-Tard à 31$, Premium Brands à 63$, Boyd à 130$... Ça commence à être alléchant.
Je pense que la plupart des professionnels du placement doivent également capoter. La plupart ne sont pas capable de bien préparer leurs clients à des crises et ce même si leurs clients on des politiques de placement bien établies.
Je surveille les 2 prochaines semaines aux USA, avec un scénario anticipé à l'italienne. C'est là que je m'attends que les marchés risquent de s'effondrer. On est, à mon avis, encore loin de la capitulation et du 9 mars 2009.
On dirait que les marchés n'arrivent pas encore à réellement anticiper l'ampleur potentielle de cette crise sur l'économie, américaine et mondiale. Personnellement, je m'attends à une correction boursière -potentielle, je ne suis pas devin- de l'ordre de 50-75%, avant une éventuelle reprise, qu'elle soit en U, en V ou en L.
En plus avec Trump qui s'interroge sur le bien fondé de la situation ça ne fera rien pour convaincre les gens de rester chez eux.
J'ai regardé mon portefeuille pour voir si je pouvais vendre quelque chose dans ce rebond et je suis arrivé à la même conclusion que les autres fois : la seule compagnie que je possède et qui pourrait souffrir à moyen terme est Logistech et j'ai maintenant une perte dans un compte imposable. J'ai mis un ordre de vente limite supérieur au prix actuel pour les actions dans le compte imposable (50% des actions que je possède) et je vais voir s'il va passer.
En plus je suis réticent à transférer des dollars CDN en US au taux actuel. Une nouvelle leçon de cette crise : le peu d'encaisse que j'ai je le garde en US car lorsqu'il y a une crise le dollars CDN va toujours souffrir par rapport au dollars US.
Pourquoi ? Parce que le creux est pratiquement impossible à déterminer. C'était peut-être hier, ce pourrait être la semaine prochaine, dans un mois, dans 6 mois... who knows... surtout dans une crise avec ce niveau d'incertitude.
Pour ceux qui croient que le creux va être synchronisé avec le sommet de la crise du covid, je vous rappelle que la Bourse fonctionne toujours par anticipation. La chute des dernières semaines est en anticipation d'une récession. Le marché pourrait commencer à remonter avant le sommet de l'épidémie.
Il faut aussi comprendre "l'ambiance psychologique" dans un creux de marché. Il n'y aura pas de consensus comme quoi le marché est à peu près au creux et que c'est le temps d'acheter. Oubliez ça ! Au contraire, l'opinion majoritaire dans le creux d'un marché est généralement que celui-ci va aller 50% plus bas. Et quand le fameux rebond se met en branle, il est accueilli avec énormément de scepticisme.
Je me rappelle encore d'une entrevue du journal Les Affaires avec Stephen Jarislowski en mars 2009. Celui-ci affirmait qu'il était encore beaucoup trop tôt pour revenir à la Bourse... c'était deux semaines après le creux du 9 mars...
https://www.lesaffaires.com/secteurs-d-activite/aeronautique-et-aerospatiale/videteacuteo--notre-top-5-de-la-semaine-/491099
La meilleure stratégie selon moi est d'acheter progressivement au fil de la crise et d'accepter qu'un titre que l'on achète pourrait être 10 ou 20% plus bas quelques jours après. Ceci dit, un titre peut aussi perdre 20% (et plus) après notre achat en "temps normal", ça nous est tous arrivé plusieurs fois. Si votre stratégie en temps normal est d'acheter des sociétés de qualité qui vont vous procurer un bon rendement sur un horizon de 3-5 ans, les probabilités de faire un tel investissement sont beaucoup plus grandes aujourd'hui qu'elles ne l'étaient il y a un mois.
J'ai commencé à faire quelques achats depuis la semaine dernière, je ne prétend pas que nous sommes au creux, j'en ai pas la moindre idée... Je trouve simplement que passé le cap de 30% de baisse par rapport au sommet, les probabilités sont du côté des acheteurs.