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Glentel (GLN.TO)
Le titre de Glentel vient de passer de 22$ à 18$ suite à de mauvais résultats. Le titre est maintenant a 14 fois les profits de 2011. Est-ce que certains d'entre-vous suivent le titre ? Est-ce que ça pourrait être une occasion d'achat ?
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Réponses
Le communiqué de presse de cette semaine ne m'en dit pas assez pour prendre une décision éclairée.
D'un côté, on nous dit que le fait de ne pas pouvoir offrir le Iphone 4S dans les boutiques Wireless Etc. (dans les COSTCO) a nuit beaucoup aux ventes de l'entreprise mais les marges d'opération ont reculé énormément. Pourtant, les boutiques Wireless etc. ne représente que 15% de tous les points de services de l'entreprise. Est-ce que cela signifie que toutes les boutiques de Wireless Etc. ne sont plus rentables sans l'apport du Iphone 4s? J'en doute, c'est pourquoi je pense que la direction cache autre chose. Est-ce que les minces avantages compétitifs de Glentel s'effritent? Je ne peux pas le dire pour l'instant parce que je n'ai pas assez creusé. Glentel aura énormément de facilité à ouvrir plus de points de services aux États-Unis dans les prochains mois et années. Le défi sera de conserver sa rentabilité étonnante tout en ayant une vive croissance.
La direction et le CA possèdent ensemble 52% de l'entreprise donc on s'entend que s'il y a un problème d'opérations, ils vont être très motivés à régler ça rapidement!
Si les marges diminuent moins vite que la hausse des revenus, le profit continue d'augementer quand même. Je préfère une entreprise qui fait 1 million de profit pour 10G de ventes qu'une entreprise qui fait 300k de profits pour 1G de ventes.
À prix égal bien sûr
@Sam: Je ne suis pas d'accord avec toi sur celle là. Tu es en train de me dire que tu préfères une entreprise qui a des marges de profit nettes de 0.01% à une entreprise qui a des marges de profit nettes de 0.03%. Toutes autres considérations étant égales, il est bien évident que celle qui obtient les marges les plus élevées est plus intéressante.
Le défi quand tu es aux prises avec une entreprise dont les marges reculent, c'est de déterminer où ça va s'arrêter! Les marges peuvent connaitre un recul temporaire ou peuvent se compresser pour toujours. Dans le cas de Glentel, je ne suis pas encore capable de juger. Glentel a des ententes avec les fournisseurs de réseau pour vendre leurs cellulaires avec leurs plans et collecte des redevances. On ne connait pas le montant des commissions pour chaque modèle et/ou chaque fournisseur avec qui ils ont des ententes. Le product mix devient donc important. Aussi, le prix des appareils vendus augmente et cela augmente les inventaires (ce qui par le fait même diminue le taux de rotation des actifs et affecte négativement le ROE de l'entreprise). Il est possible que le Iphone était un téléphone qui apportait une marge de profit très élevées par rapport à tous les autres modèles dans les boutiques Wireless Etc. (celles dans les Costco).
Glentel (GLN TSX) Last purchased at $12.50 January 2010.
Glentel, one of my favorite stocks was knocked off the No.1 spot in the Smedley Special Opportunities Fund – positive earnings last week but well below the comparable quarter on a Cosco/Apple quarrel wiping out that I Phone sales channel for Glentel in Canada and in the U.S. heavy promotions at Verizon's big stores forcing Glentel into matching deals at its smaller outlets acquired from Verizon. I hope Glentel manages to sort out the mess as it still has to purchase many more outlets from its partner. Meanwhile, the stock is now so much cheaper for new buyers. Overall, it indicates that competition is intensifying in the smart phone jungle so all the players should be encountering new pressure – including Apple!
Évidemment, ça devient juste évident quand l'entreprise connait des problèmes...
Glentel est en affaires et fait des profits depuis longtemps. Si vous allez dans une Cabine téléphonique, vous verrez qu'ils offrent tous les forfaits. Leur avantage concurrentiel n'est pas énorme, mais ce sont de bons exécutants et leurs boutiques sont visibles un peu partout (du moins au Canada). Le bilan est solide et, comme je le disais, l'arrivée d'un nouveau iPhone pourrait être un catalyste important.