Stella-Jones (SJ)

marcfortier

Je n'ai pas trouvé de discussion déjà amorcée sur cette compagnie, alors j'ai décidé d'en ouvrir une.

Je me doute bien que la plupart d'entre-vous connaissent bien Stella-Jones, ne serait-ce qu'en raison de la fulgurante progression que le titre avait connue en 1998, à la suite de la crise du verglas. SJ en avait vendu des poteaux de téléphone cette année-là!

Selon moi, Stella-Jones est l'exemple parfait de la compagnie qui oeuvre dans un secteur ennuyant comme la pluie, dont les dirigeants ne font à peu près jamais parler d'eux. Pas de grosses dépenses de capital pour faire fonctionner la business, un bon bilan et des produits en demande constante. En somme, en plein le genre de compagnie dont Warren Buffett et Peter Lynch se régalent.

Bien que l'on en entende peu parler, SJ fait encore très bien en bourse. Dans les derniers douze mois, le titre s'est apprécié d'un peu plus de 60% si l'on compte la journée d'aujourd'hui. La direction a institué un dividende trimestriel, qu'elle vient tout juste d'augmenter au mois d'août. Et aujourd'hui, elle annonce la plus grosse acquisition de son histoire, une acquisition qui lui permettra de porter ses revenus annuels à tout près de un milliard. Une grosse affaire.

http://www.marketwire.com/press-release/stella-jones-annonce-son-intention-dacquerir-mcfarland-cascade-holdings-inc-tsx-sj-1720910.htm

Que pensez-vous de cette compagnie?

GroupePretoria

J'aime beaucoup j'ai été actionnaire et j'ai bien fait mais j'aurais du conserver...

jfmorissette

http://www.lesaffaires.com/blogues/philippe-leblanc/le-blanc--petite-devinette-cette-entreprise-a-livre-un-rendement-de-plus-de-3-100-depuis-2000/551157/2

est-ce Stella-Jones?

marcfortier

C'est probablement ça JF. Tu devrais donner ta réponse dans les commentaires.

jfmorissette

Quelqu'un a déjà répondu.

Ça reste qu'il faut demeurer admiratif de cette performance exceptionnelle, et chapeau à ceux qui ont investi dans cette compagnie et ont conservé durant toutes ces années! Ça revient à notre conversation sur les 10-bagger et sur le fait de savoir conserver des titres exceptionnels, même s'ils sont parfois chèrement évalués. Pas évident du tout. Je rêve de faire ce genre d'investissement un jour!

François Rochon en parlait un peu ici aussi, les traditionnels investissement dans les firmes ennuyeuses au max : http://www.montrealgazette.com/business/Fran%C3%A7ois+Rochon+Being+boring+pays+dividends/7466678/story.html

marcfortier

Pas évident de les conserver, mais pas non plus évident de les trouver.
Je suis présentement en recherche intensive, car j'ai trop de liquidités à mon goût (+10%).
J'ai bien du mal à faire un move. Tout ce qui m'intéresse est au plafond, ou presque.
Pas facile...
Aves-vous des idées les gars?

jfmorissette

Pas évident de les conserver, mais pas non plus évident de les trouver.
Je suis présentement en recherche intensive, car j'ai trop de liquidités à mon goût (+10%).
J'ai bien du mal à faire un move. Tout ce qui m'intéresse est au plafond, ou presque.
Pas facile...
Aves-vous des idées les gars?

Moi je regarde d'abord toujours ce que j'ai en portefeuille. Il n'y a rien de sous-évalué dans le tien? Moi c'est AIG qui me parait le moins cher dans ce que j'ai..rien à voir avec Stella-Jones on s'entend!

marcfortier

C'est ce que je fais aussi, mais j'ai déjà pas mal les positions qui font mon affaire.

 

GroupePretoria

C'est ce que je fais aussi, mais j'ai déjà pas mal les positions qui font mon affaire.

 

Je suis exactement dans ta position.

polangevin

Trop de cash, pas assez d'idées
Pas assez de cash, trop d'idées...

Qu'est-ce qui est mieux?

snowball

Partager ses idées ... pour pouvoir partager son $

marcfortier

Finalement, je ne suis pas mécontent d'être plus en cash que d'habitude. Je pense que le marché est vulnérable. Beaucoup de stocks étaient au plafond. Dans le contexte du précipice fiscal, de la peur (exagérée) qui poussent des investisseurs américains à cristalliser des profits et larguer les actions à dividende, de crainte de payer plus d'impôt après 2012, je pense que je vais avoir bientôt de meilleures opportunités. Ce sera le temps d'acheter les meilleurs stocks, ceux qu'on trouve toujours trop chers...

jfmorissette

Ouin..il fait peur au marché ce "fiscal cliff"! C'est le genre de situation qui n'inquiète pas les Stella-Jones de ce monde je crois (pour rester dans le sujet!)

Toutefois, au moindre règlement, M.Marché réagira à l'inverse de façon tout aussi exubérante!

GroupePretoria

Augmentation de 40% du dividende.
http://www.lesaffaires.com/bourse/nouvelles-economiques/stella-jones-hausse-son-dividende-de-40/567201

marcfortier

Après l'avoir vu monter sans cesse depuis la crise du verglas (était-ce en 1996?), j'ai décidé d'embarquer il y a une couple d'années et je ne le regrette évidemment pas. En fait, je suis si satisfait de la façon que la société est dirigée que j'ai bonifié ma position en début d'année.

Une des plus belles compagnies québécoises, à mon avis. Et encore méconnue.

syl

Stella-Jones a publié ses résultats dernièrement. Est-ce qu'une âme charitable pourrait mettre les rapports de recherche sur Stella-Jones dans le dropbox svp ? Merci!

Kicking_Tires

Après avoir regardé passé le train (sur des traverses de Stella...) pendant des années, j'ai finalement pris une position dans Stella la semaine dernière.  Ce n'est pas l'aubaine du siècle mais une direction compétente qui a toujours livré ça vaut son pesant d'or.  Je prends le pari que les compagnies ferroviaires seront forcées plus que jamais de réinvestir pour améliorer la sécurité et qu'ils y aura des lignes améliorées pour des nouveaux projets ou pour réduire la congestion.  De plus, il est connu que les poteaux électriques et de téléphones sont rendus à la fin de leur cycle de vie et que la période de remplacement ne fait que débuter.  Des poteaux désuets sont d'ailleurs à l'origine d'importants feux de forêt aux États.  On peut ajouter les changements climatiques qui amène leur lot de perturbation qui occasionnent des interruptions de courants et donc des remplacements.  Des analystes pensent que la compagnie a largement consolidé l'industrie en Amérique du nord et que la valse d'acquisitions tire à sa fin.  Je suis loin d'être convaincue que Brian McManus va s'arrêter là compte tenu de sa réussite à bien intégrer ces compagnies par le passé.  Ils commencent même à faire une incursion en Amérique latine et étend la gamme à d'autres produits (bois traités de construction ou bois d'application marine).  En résumé, je suis impressionné par leur constance à livrer avec des rendements de l'avoir autour de 20%, de même que les revenues et les profits.  Les marges qui étaient de 10-12% il y a 4-5 ans sont autour de 14-15 maintenant.  Un peu en retard au party mais je plonge quand même.

J'ai pensé faire l'étalement de mes portefeuilles (inclus ma conjointe) en ordre de grosseur de position :
1- Groupe CGI
2- Enghouse
3- Dollarama
4- Wells Fargo
5- General Electric
6- Constellation
7- MTY foods
8- Home Capital
9- Bank of the Ozarks
10- Stella Jones
11- Wi-Lan

snowball

Bravo Kicking, beau portefeuille ... Surtout si tu detiens certains de ces titres depuis plusieurs annes.

Kicking_Tires

Merci Snowball, j'aimerais que ce soit le cas pour tous mais disons que ce portefeuille est différent de ceux de mes premiers pas dans l'investissement.  Beaucoup d'erreurs de novice comme prendre un profit trop vite pour l'allouer dans des titres de moins bonne qualité.  D'autres erreurs comme d'essayer de viser le 100 bagers avec de la promesse mais pas de profit à l'horizon ou encore une value trap qui ne bouge pas pendant des années...maintenant quand j'aime la feuille de route, j'accumule et j'essaie d'oublier le titre malgré les aléas des marchés et je reste plutôt concentré (moins de titres mais des + grosses positions).  Certains ont été acquis comme Paladin, GDI, Carfinco et d'autres liquidés comme Applied Materials, Pfizer, J&J,..
Disons que j'aime un portefeuille "sleep well at night" avec une profitabilité capable de soutenir le prix surtoût lorsqu'on a connue 2 à 3 cracks boursier dans sa vie.
Sur le radar: Open Text, Parkland et Cabela's

snowball

Un bon rendement sur ton capital sur les derniers 10 ans avec ton portefeuille "sleep well ?

Kicking_Tires

Tu me prends par surprise, j'ai déjà calculé le rendement annualisé avec mes premiers compte mais des années de vaches maigres m'avait découragé de continuer.  Le portefeuille de ma conjointe s'est appécié de 68% sur 5 ans et le mien de 33% sur 8 ans.  Les années antérieures à cela sont moins significatives avec une partie en gestion privé.  C'est une appréciation du capital et évidemment pas un rendement annualisé.  C'est trompeur car les 5 dernières années ont été miraculeuse, même des collègues de bureau day trader ont fait de l'argent....lol
Il y a des titres comme MTY et Dollorama que j'ai acheté puis vendu et acheté de nouveau (à ne plus faire).

snowball

Donc un CAGR de 11 % pour ta conjointe et de 3.6 % pour toi. Bonne idee de produire le meilleur rendement dans le compte de sa conjointe

Bengal

Un petit commentaire sur Stella Jones.  Ils ont fait beaucoup de petites acquisitions au cours des ans.  Je crois que le marché arrive bientôt à maturité côté des compagnies intéressantes qu'ils peuvent acheter et consolider.  Ainsi donc, j'émets l'hypothèse suivante et juste pour fins de discussions: se pourrait-il que SJ passe un jour de titre boring de croissance à titre boring à dividende, et ce dans quelques années (disons 2-3 ans)?  Ce serait alors une occasion formidable d'ajouter ce titre pour les revenus.

polangevin

se pourrait-il que SJ passe un jour de titre boring de croissance à titre boring à dividende, et ce dans quelques années (disons 2-3 ans)?  Ce serait alors une occasion formidable d'ajouter ce titre pour les revenus.

Ou une occasion de le vendre pour acheter une autre entreprise «boring» en croissance

Bengal

T'as probablement raison P-O mais moi je suis vieux lolllll

iSmile

Loin d'être sûr que la croissance est rerminée :

https://fr-ca.finance.yahoo.com/actualites/stella-jones-publie-les-r-120000995.html

Kicking_Tires

Il semble que l'ami Buffett est sur le point de récupérer son investissement de 26.5 Milliards dans BNSF fait en 2009. On apprend que la compagnie a retourné pas moins de 15 milliards en dividendes.  BNSF a budgété pas moins de 5 milliards en améliorations touchant l'ajout de rails, de locomotives, de wagons et de personnel.  L'augmentation du transport de pétrole par rails engorge encore plus les chemins de fer américain et les compagnies sont sous pression de résoudre ces problèmes.  Il y a des solutions comme le doublage de voies ou de contournement.  Le corridor du Nord-Est et particulièrement Chicago (blocage légendaire) se doivent d'être priorisés.  Pour en ajouter, le CP affirme aujourd'hui qu'il y a trop de vents contraire pour l'installation de pipeline et que le train en sera favorisé.  Ca ressemble à du vent de dos pour Stella.....

http://www.bloomberg.com/news/2014-11-10/buffett-s-15-billion-from-bnsf-show-railroad-came-cheap.html

Kicking_Tires

Précision: 5 Milliards d'investissement en amélioration pour 2015 seulement.

marcfortier

Parmi les solutions pour augmenter la quantité de fret transporté par convoi il y a l'introduction de wagons à deux étages. Il y a fort à parier que des tronçons doivent être renforcés pour accepter la charge supplémentaire.

MarioP

Deux nouvelles acquisitions pour cette compagnie dont plusieurs ici sont actionnaires. Une au Texas et l'autre en Louisianne

http://stella-jones.com/press/SJI - Press Release Slash-ENG-FINAL.pdf

Jonathan

Je suis actionnaire depuis l'ete passe (a ~44$) et en ai achete pour ma femme hier a 40.50$. Le titre a bien fait en fin 2015 mais se fait ramasser YTD at -23%. Je suis un "buy & hold" et crois toujours en ce titre de grande qualite:

Raisons d'achats:

- Business vraiment 'boring' mais essentiel sans trop de produits de remplacement. Supercycle de remplacement des poteaux et bios de rail s'en vient

- Entreprise profitable sans trop de dependence econimiques (jusqu'a un certain point)

- Management competent et prudent: CEO Brian McManus la depuis plus de 10 ans!

- Actionnaires principaux pensent a long terme et patients: company’s controlling shareholders – Italy’s Stella SPA and James Jones & Sons Ltd. of the U.K. currently own a combined 39%

- Retour sur equite: 17-18%

- Consolidation de marche: fait principalement par la dette (peu de dilution). Forte presence aux US, donc vent de dos pour la devise (ca peut se retourner un jour par contre....)

Pourquoi le titre se fait ramasser?  

1)  A 54$, l'evaluation etait un peu eleve, donc un re-rating (compression du multiple) pour une excellent entreprise donc les perspectives de business ont que tres peu changes.

2)  Les gens trouvent un lien avec l'oil & gas et la baisse de depense capex pour les rails. CN et CP vont p-e ralentir un peu le remplacement, mais selon moi ne peuvent pas trop delayer... L'investissement pour garder le reseau safe vaut mieux qu'un catastrophe genre Lac Megantic (risque de prebleme lie au fait de ne pas upgrader le reseau). Les poteaux sont en effect lie au oil & gas mais compense par projets speciaux. Voir le dernier rapport de Q3:

""Looking ahead to the remainder of 2015 and into 2016, railway tie demand is expected to remain healthy, driven by solid fundamental factors. With respect to utility poles, lower resource prices continue to create headwinds, mainly through a decrease in demand for special projects, while regular maintenance demand should hold. Over the mid-term, we believe that utility pole demand should improve, as an increasing number of poles are approaching the end of their service life and will have to be replaced. In addition, the Ram acquisition will allow Stella-Jones to leverage its reach in the residential lumber category. Our ability to methodically expand our presence in the wood treating industry by capturing accretive and synergistic opportunities underlines our commitment to create shareholder value," concluded Mr. McManus"

Pour ces deux acquisitions, je les vois de facon positive pour ajouter de la valeur a long temps. J'espere qu'ils n'emetteront pas d'actions pour les payer (comme s'est suggere dans le communique de presse) puisque je deteste me faire diluer. A 40$, j'en doute; a 53$ ils auraient surement fait... Je ne sais pas si ces deal sont en nego depuis longtemps. S'ils avait ete fait il ya a 2 mois, ils auraient paye mois cher (en $CDN) et auraient pu financer en action (ca que j'hais!). Peut-etre que les vendeurs ont baisse leur prix avec la baisse des marches; on ne le saura jamais... 

Bref, ils continuent d'augmenter les part de marche et d'aller chercher des economies d'echelle avec une vision a long terme. Je ride les marche difficiles et pense en etre content dans 5-10 ans! On verra...