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Boyd Group (TSX:BYD)
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Réponses
Comme récent actionnaire, je trouve plutôt rassurante la succession. Mais je n'ai pas beaucoup de recul. Qu'en est-il des spécialistes ici, votre point de vue sur la question? Ça ressemble un peu à chez Couche-Tard, mais avec un CEO qui ne sera pas en charge des acquisitions comme peut le faire un Alain Bouchard.
Extrait du CC sur la question, la phrase que j'ai trouvé la plus rassurante est en gras:
Boyd Group (BOYD.UN, 173,92$): le carrossier deviendra une société par actions
Après avoir envisagé de changer sa structure dans le passé, le carrossier nord-américain se ravise et se convertira de fiducie de revenu en société par actions, le 1er janvier 2020.
Dans un échange un pour un, les porteurs de parts recevront des actions de la nouvelle Boyd Group Services dont le symbole sera BYD.
Le changement requiert l’approbation des deux tiers des porteurs de parts lors d’un vote le 2 décembre.
Les avantages en valent la chandelle, malgré les coûts d’un million de dollars du changement de structure légale et la perte de certains avantages fiscaux, indique David Newman de Desjardins Marché des capitaux.
Les activités américaines soutiennent en effet la distribution élevée de Boyd parce qu’elles ne sont pas soumises à certains impôts. Toutefois, ces économies de 2,2 millions de dollars sont devenues bien mineures par rapport à sa facture annuelle d’impôts de 30M$ et sa valeur boursière de 3,5 milliards de dollars.
Restructurée en société par actions, Boyd gagnera un accès plus vaste au marché des capitaux, notamment à l’extérieur du Canada. La loi limite à 49% la part de l’actionnariat aux non-résidents canadiens dans une fiducie.
Boyd obtiendra aussi plus de flexibilité pour poursuivre sa stratégie active d’acquisitions puisque les vendeurs apprécieront le report de certains impôts que confèrent les actions par rapport aux parts de fiducie, ajoute M. Newman.
Boyd conservera le niveau actuel de ses dividendes, mais la fréquence deviendra trimestrielle au lieu de mensuelle.
La conversion simplifiera la structure de la société, attirera de nouveaux investisseurs, améliorera la négociabilité du titre et facilitera les acquisitions, résume M. Newman.
https://www.theglobeandmail.com/investing/education/article-why-boyd-groups-conversion-will-trigger-a-hefty-tax-hit-for-some/
De bons résultats comme à l'habitude.
J'ai connu l'époque, en 1999, où investir dans Nortel garantissait une "liberté 55", et bien plus jeune que 55 ans. On connaît la suite. Et, quand Nortel a commencé à chuter, certains en ont acheté davantage. Certains l'ont même mis à 100% dans leur portefeuille. Gros gros bobo. Nortel est devenu, très rapidement en 2000, un 10 bagger à l'envers.
Boyd n'est peut-être pas Nortel et j'en possède moi-même. Mais, rendu autour de 10%, je diversifie. Je préfère laisser sur la table une partie de mon "bagger" et diminuer mon risque.
Investir à la bourse, c'est un risque de volatilité. Surinvestir un titre, c'est un risque de perdre.
Dans le cas de Nortel, on parle d'un 8 baggers en deux ans (1998-2000) dans un contexte de bulle techno. Dans le cas (tristement) célèbre sur ce forum de Fortress Paper, on parle d'un 6 baggers en moins de deux ans alors que l'usine n'est même pas encore en opération (et que le prix du coton est dans une bulle historique).
Les "vrais" multi-baggers "durables" s'obtiennent sur une période de temps beaucoup plus longue. Boyd a multiplié par 18X depuis mon achat en septembre 2011. On parle quand même d'une période de 8 ans (à ma connaissance, il n'y aurait pas de bulle dans le monde des carossiers et des réparateurs de pare-brise). Deux ans après mon achat, en septembre 2013, le titre avait "seulement" progressé de 150%. C'était très bon mais bien loin des feux d'artifices de Nortel ou de Fortress.
La hausse peut avoir l'air spectaculaire mais elle se fait quand même de façon assez progressive. La taille de mon portefeuille a aussi grandi pendant cette même période. Je n'ai jamais réduit ou augmenté ma position dans Boyd. Elle représentait 4% de mon portefeuille en 2011 et elle représente 15% aujourd'hui. C'est un peu limite pour moi comme pondération mais c'est gérable.
Tout ça pour dire que je déteste réduire une position dans un grand gagnant. J'aime mieux réduire à zéro la pondération de mes mauvaises idées ;-) Je me dis qu'une façon de garder un multi-baggers dans une pondération raisonnable, c'est aussi de trouver d'autres multi-baggers, de réduire au maximum les erreurs et d'améliorer la performance générale du portefeuille.
Pour Boyd lui-meme, chaque jour que je conduis au travail, il me semble voir un ou deux accidents au moins. Les gens sont distraits, texte, email ou regardent leur Facebook ou LinkedIn en conduisant... Boyd en constraint par sa propre habilete a servir ses clients (manque de techniciens), c'est un bon probleme a avoir - en tout cas un qu'on peut regler plus facilement que si on a pas de demande pour nos produits. En puis, ils ont plusieurs annees de consolidation encore possible. Ils ne sont meme pas encore en Californie par example et ont 14 garages au Texas. La conduite autmatique sera peut-etre une menace a long terme mais on en est loin! Entre temps, c'est pas un sevice qui va change trop trop demain. C'est une bonne compagnie et j'en suis tres confortable dans mon "top 5".
merci
https://www.google.ca/amp/s/www.theglobeandmail.com/amp/investing/education/article-why-boyd-groups-conversion-will-trigger-a-hefty-tax-hit-for-some/
La Californie ce n’est pas rien quand même.
Je suis aussi perplexe puisque pas plus tard que le 27 mars, on nous dit qu'on va faire une pause sur les acquisitions. Soit ils on mal calcule et ils avaient pas le coussin requis pour traverser la crise, et ils ont besoin du cash pour l'interne. Ou c'est pour les acquisitions, mais alors ils ne sont pas tres consistent.
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Additionally, as was previously disclosed, while in the long-term, the Company will continue to pursue accretive growth through a combination of organic growth as well as acquisitions and new store development, the immediate focus is on preserving financial flexibility as we deal with the uncertain impacts of COVID-19 and Boyd is therefore taking a near-term pause on closing and funding acquisitions and all non-essential capital expenditures.
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Je leur donne le benefice du doute puisque c'est rare qu;ils emisent des actions. Et le COVID, ca change la donne vite! Ausii au moins, ils ont emis quand leur action a remonte at $183, pas au creux de $135, donc moins de dilution.
C'est pas le temps de faire des acquisitions avec la dette, mais j'aurais mieux aime qu'ils annoncent une transaction, et en meme temps emettent les actions. En le faisant a l'avance, il y a un risque "Knight Therapeutics".
On va voir mais diluer ses actionaires en un drole de move par un nouveau CEO. Encore une fois, s'ils en avainet besoin pour traverser la crise, OK. mais c'est pas ca qu;ils ont dit le 27 mars!
Une forte position dans mon portefeuille - donc on suit de pres!
Je comprend ton point sur la dilution mais c’est seulement 20% plus bas que le sommet historique de 230$ Je ne mettrais pas trop d’emphase sur ce que les compagnies disaient à la fin mars, c’était une ambiance de fin du monde avec énormément d’incertitudes... l’extrême prudence était de mise...
À la fin de la journée, c’est toujours une question de confiance envers la direction et cette équipe a créé énormément de valeur dans la dernière décennie. Pour ma part, je leur accorde davantage que le bénéfice du doute.
https://money.tmx.com/en/quote/BYD/news/7491769422843280
Boyd rachète 21.16% de Gerber Glass LLC. Je ne sais pas si cela correspond à 21% des 566 garages US ou juste leur actvités Glass aux Etats-Unis. Dans le premier cas cela rajouterai proportionnellement 120 centres aux 19 centres acquis en 2020.
Je n'ai presque pas ete sur la route en 7 mois mais quand j'y ai ete, le traffic urban m'a franchement surpris! BYD a consolider autour de $195 at $210 depuis pluisieurs mois mais je pense qu'il peut etre un gagant de second ordre avec la pandemique.
Certains Employeurs ont une condition pour le retour au bureau: avoir son propre transport (auto). Les employees qui dependent du transport en commun, taxi, etc ne sont pas eligible pour retourner au bureau.
Je sais pas pour vous mais j'ai pas plus envi de prendre un autobus qu'un avion en ce moment. Ceux sans vehicule n'ont pas le choix bien sure, mais pour ceux qui l'ont, j'ai l'impression que le transport routier (auto) va augmenter malgre le "Work from Home" puisque c'est les alternatives (autobus, taxi, train de banlieue) qui souffriront le plus.
BYD ne roule pas a plein regime mais c'est une emtreprise solide sur du long terme avec c'est accumulation sur faiblesse.