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Knight Therapeutics ( TSX : GUD )
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Réponses
https://www.b2i.us/profiles/investor/NewsPrint.asp?v=6&b=2320&ID=89724&m=rl&g=1062
Si c'est une annonce comme celles relatives aux autres fonds et liée seulement à des investissements pas encore en portefeuille... il s'agit de sommes qui nécessiteront plusieurs années pour commencer à générer du rendement.
Nous ne sommes pas dans le secret non plus et ne savons pas ce qui se passe en arrière scène. Mais d’après ce que j’ai vu, les affaires chez Endo ne sont pas terribles. La dette semble insurmontable.
Un des aspects qui m'a fait vendre ma (petite) position dans Knight est l'absence de métriques clairs pour mesurer la progression de l'entreprise d'un trimestre à l'autre (et je dirais même d'une année à l'autre). Tsé, des métriques du genre croissance des revenus, croissance des cashflows, évolution des marges...
Au lieu de ça, on est pris avec une ribambelle de deals financiers aux conditions très diverses. Ce sont peut-être de super gud deal mais c'est dur à déterminer pour un humble chevalier de la Bourse comme moi.
https://www.b2i.us/profiles/investor/NewsPrint.asp?v=6&b=2320&ID=89737&m=rl&g=1062
Dans le cas de Knight, c'est pas de l'impatience, c'est un manque de respect de faire plusieurs levés de capitaux pour finalement avoir de la difficulté à les transformer en bénéfices pour les actionnaires. Oui, car il y a des actionnaires qui ont investi et qui ont des attentes raisonnable au niveau de l'exécution des dirigeants. On parle pas de développement d'un produit révolutionnaire ayant jamais existé, on parle de médicaments, ou ses variations ou même ses génériques.
Pour revenir à Lynch, dans le même chapitre: If you can't predict future earnings, at least you can find out how company plans to increase its earnings. Then you can check periodically to see if the plans are working out.
M. Goodman, votre plan est loin d'être clair et je ne vois toujours pas, trimestre après trimestre, d'évolution de vos bénéfices. Je vais vous suggérer de faire une (commencer par une) transaction d'impact de produits existants comportant une marge bénéficiaire élevée et d'arrêter de perdre votre temps à attendre les actifs d'Endo. Cela n'empêche pas de prêter de l'argent ou d'investir dans des fonds prometteurs mais un peu de diversité et de limpidité dans votre stratégie d'investissement serait de mise. GUDluck !
https://triumvira.com/about-triumvira/
https://www.businesswire.com/news/home/20181204005704/en/Triumvira-Immunologics-Demonstrates-Prolonged-TAC-T-Cell-Persistence
https://brighterworld.mcmaster.ca/articles/the-best-weapon-in-the-war-on-cancer-might-already-be-in-your-body/
Personnellement, je crois qu'au prix actuel (à moins de 1.1x la valeur comptable, presque tout en cash et investissements), le risque est extrêmement limité. Il faut aussi dire que M.Goodman semble suivre son plan et demeure patient pour attendre la bonne occasion. J'ai augmenté ma position à moins de 7.75$ récemment en ayant toujours la même thèse d'investissement: faire confiance à M.Goodman.
https://globenewswire.com/news-release/2019/02/28/1744286/0/en/Second-Largest-Knight-Therapeutics-Shareholder-Calls-for-Substantial-Change.html
https://globenewswire.com/news-release/2019/02/28/1744914/0/fr/Thérapeutique-Knight-commente-les-fausses-accusations-d-un-membre-mécontent-du-conseil-d-administration-la-Société-demeure-déterminée-à-exécuter-sa-stratégie-efficace.html
https://business.financialpost.com/investing/knight-therapeutics-top-shareholder-trade-barbs-as-conflicts-of-interest-spat-goes-public
J'ai lu le strategic plan, ils n'exposent pas seulement les problèmes (ou ce qu'eux considèrent comme des problèmes), mais ils semblent proposer des solutions.
Selon moi, c'est très intéressant, mais toujours gardé en tête qu'ils sont en genre de dispute.
Ils ont leur analyste Lennox Gibbs qui recommande le titre. Dernière recommandation l'été passé ACHAT pour une cible de $10. Cela peut être une accumulation par leur firme. On va voir lundi matin, cela peut redescendre assez vite.
On commence à voir une bataille se dessiner entre les pro Jakobsohn (Medison) et les pro Goodman. Cela va coûter de l'argent en avocats. Ce qui m'inquiète dans ce dossier, ce sont les allégations au niveau de l'intégrité de Goodman et le fait que ses intérêts puisse être alignés vers sa famille au lieu des ses actionnaires. Quel cynisme de Jakobshohn en utilisant des petits jeux de mots à la Goodman: A New Day for Knight. Un nouveau jour va se lever pour les actionnaires !
Un autre aspect, c'est le manque d'actionnariat de la part du conseil, il me semble qu'ils devraient détenir plus d'actions de leur compagnies.
Je m'inquiète du silence de Snowball, pourtant toujours emballé de nous envoyer des nouvelles de Knight, as tu terminé ton analyse de la situation? Knight pas t-il le temps de te lire?
Goodman qui engage des avocats afin d'arrêter la campagne activiste de Jokobsohn, qui la finance à même les fonds de Medison...les actionnaires font les frais d'un différent à l'interne.
J'aurais aimé mieux que les efforts soient déployés à chercher à faire des deal profitables plutôt que s’entre-déchirer.
J'ai pratiquement tout liquidé sauf une position dans le compte de mon fils qui pourra lui même en faire profiter ses....enfants !
J'ai bon espoir que cela va être bénéfique à long terme mais pour le moment, j'ai de la difficulté à garder de l'argent "idle" quand je vois d'autres compagnies générer de si beaux profits. Bonne chance pour la suite.
Il y a plusieurs faits nouveaux qui incitent à une révision de la thèse d'investissement et de se poser des questions. En voici quelques-unes pour commencer :
1) Selon vous, est-ce que le rendement sur le capital investi depuis 5 ans fut satisfaisant (+15 % avec les futurs droits) ?
2) En excluant les liquidités, est-ce que la valorisation actuelle est adéquate (ex. P/E normalisé) ?
3) Est-ce que le proxi-battle risque de faire perdre le "contrôle" au management actuel et entraînerait un changement de stratégie ?
4) Selon vos réponses aux questions précédentes, avez-vous vraiment confiance que la compagnie pourra investir la majorité de son capital excédentaire à + 15-20 % de ROI d'ici 5 ans ?
De plus, j'ai de la misère à trouver une entreprise qui comporte moins de risque. Même advenant la mort de M.Goodman, la dissolution de la compagnie, etc... les actionnaires recevraient tout de même plus de 7.3$ par actions.
Peut-être que les condition de l'industrie ont changé et que ses méthodes ne fonctionnent plus.
Je dois préciser que je n'ai jamais acheté d'actions de GUD.
Lu cette semaine :
"The stock market is a device for transferring money from the impatient to the patient" - Warren Buffett
Ce que je vois :
1) Des progrès constants
2) Des marges opérationnelles très élevées
3) Des investissements stratégiques profitables
4) Un plan d'action auquel le management reste fidèle
5) Un trésor de guerre
6) Une excellente marge de sécurité
7) 16 produits sur 22 sur lesquels Knight possède des droits n'ayant pas encore été commercialisé
8) 3 produits approuvés en attente de commercialisation
9) De grandes pharmaceutiques en difficulté financière
Je remettrais ma thèse en question si Meir Jakobsohn réussissait son remaniement au niveau du board. La situation actuelle me plaît.
Aucun doute pour ma part que les 5 prochaines années soient beaucoup plus intéressantes que les 5 dernières. Présentement, Knight en est encore à poser ses fondations.
Les rapports annuels sont une mine d'informations, pour ceux s'intéressant à l'entreprise.
Pour moi l'histoire reste intact, il faut juste ne pas payer trop cher et garder le cap.
https://www.bnnbloomberg.ca/video/knight-therapeutics-ceo-i-made-a-mistake-in-selecting-my-partner~1652451