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MTY Food (MTY)
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Réponses
Une partie de la réponse vient des communautés locales qui décideront de commander en take-out, est-ce que ça aidera certaines franchises? Franchement, je ne suis pas certain.
Une partie de la réponse vient de l'aide gouvernementale, est-ce que ce sera suffisant pour d'autres franchisés?
Les entreprises qui ont vraiment beaucoup d'encaisse peuvent vivre là-dessus durant un moment, ici ce n'est pas si simple avec les milliers de franchisés.
Est-ce que ça permettra de fermer les points de ventes les plus fragiles? Est-ce que ça fera couler sans discernement tout le monde?
C'est tellement dépendant de la longueur pendant laquelle l'activité économique sera au ralenti. Et la diversification géographique n'aide pas tant ici, comme c'est une pandémie. Et l'exposition au marché américain fait peur.
Le worst case scénario me semble la faillite d'un grand pourcentage des franchisés. Un peu comme dans le reste de l'économie, il y a aura une diversités de scénarios, chez MTY, avec le grands nombres de franchisés, on verra sûrement de tout.
"Je préférerais que le gouvernement décrète la fermeture de toutes les foires commerciales que de nous laisser seulement la possibilité de vendre des repas pour emporter. Au moins, mes franchisés pourraient être dédommagés par les gouvernements."
Autre point positif, Papa Murphy's est une chaîne ayant pignon sur rue qui est déjà complètement basé sur le take-out. La crise pourrait moins les affecter.
Au 30 nov 2029, MTY avait un cash de 50M$ et une dette à long terme de 536M$, mais seulement 5M$ venant à échéance dans la prochaine année (selon le bilan de fin d'année).
MTY a ou a probablement déjà contacté son banquier pour connaitre leur flexibilité envers la dette et les ratios financiers qui seront difficile à atteindre dans les prochains mois.
Ça peut évidemment être très difficile pour MTY si la crise dure très longtemps…
à suivre.
si la cie s’en sort, bien qu’elle puisse perdre un certains nombres de ses franchisés, l’entreprise devrait poursuivre sa croissance.
je n’ai pas vendu/ajouté à ma position.
Il faut avoir les reins solides pour opérer ce genre de restaurant de nos jours.
J'espère sincèrement que ça va se replacer pour l'industrie.
Bmr_Gold
As-tu une source? Ça m'étonnerais que MTY ait racheté ses actions à un prix moyen de 20$ au premier trimestre puisque l'action était beaucoup plus chère.
La première question pour moi est : est-ce que la compagnie passera au travers de la crise sans y laisser sa peau. Selon moi, ça repose beaucoup sur le dos des franchisés. Les mesures de soutien annoncées, entre autres le 75% des salaires, vont certainement permettre de passer au travers de la période de fermeture obligatoire.
La deuxième question est : comment se comporteront les consommateurs après la réouverture? C'est peut-être là que viendra la période la plus difficile, à cause de la peur de fréquenter des restaurants et la baisse des revenus de ménages en général due à la récession.
Mais la question qui tue : Dans le pire des scénarios, est-ce que les bénéfices de MTY seront affectés suffisamment, à long terme, pour justifier une baisse du titre (au 29 mars 2020) de 70%?
Revenus mensuel : 100
Location : 10
Frais fixe non alimentaire (Terminal bancaire, abonnement) : 5
Frais alimentaire : 30
Frais de personnel : 40
Royalties + Pub : 8
Ebitda : 7
avec le coronavirus on aurait :
Revenus : 30
Location : 10
Frais fixe non alimentaire (Terminal bancaire, abonnement) : 5
Frais alimentaire : 10
Frais de personnel : 20
Royalties + Pub : Reporté
Ebitda : - 15
Cela sur 3 mois (Hypothèse) . Au lieu d'avoir 84 d'Ebitda annuel, il pourrait pour 2020 avoir 2.5*7 - (15*3) + 3.5*6.5 soit une perte de -4.5 sur l'année. On ne ferme pas un établissement pour une année avec une petite perte.
C'est bien évidemment avec plein d'hypothèse.
Supposons que 20% des petits commerces des centres d'achats qui étaient déjà mal en point ferment et combiné avec l'habitude de magasiner en ligne accentué par la pandémie fait baisser l'achalandage des centres d'achats de 10% ainsi que les revenus des kiosque de restauration du même montant
Après la pandémie on aurait
Revenus mensuel : 90
Location : 10
Frais fixe non alimentaire (Terminal bancaire, abonnement) : 5
Frais alimentaire : 28
Frais de personnel : 40
Royalties + Pub : 7
Ebitda : 0
- Découverte d'une solution médicale ou non (Conséquence sur les comportements alimentaires)
- Implantation rapide de cette solution médicale
- Impact sur les sociétés en fonction de la durée de la crise pour réembaucher
- Impact sur le pouvoir d'achat des consommateurs en fonction de la durée de la crise
Si nous vivons pendant plus d'un an avec des masques et une distance sociale, l'impact sera plus rude. Sinon la baisse de 70% sera une grande opportunité d'achat. Personnellement j'attends la semaine prochaine pour le résultat des tests officiels sur la chloroquine et les autres médicaments.
1. Perte de redevances liée aux mesures pour le covid
C'est probablement le point le "plus facile" a estimer. La société devrait pouvoir l'absorber.
2. Perte de redevances liée a une baisse de l'achalandage après la crise du covid
Plus difficile a estimer mais je crois que ça va revenir à la normal au bout de quelques mois.
3. Perte de redevances liée a la fermetures de franchisés
Un gros point d'interrogation pour moi car ça dépend de la solidité financière des franchisés. Une donnée impossible à connaître.
4. Perte de redevances liée a la diminution des ouvertures
Un autre gros wild card. Est-ce que moins de gens voudront devenir franchisé par crainte de la prochaine pandémie ????
5. La dette
536 millions de dette. Un covenant avec la banque qui parle d'un maximum de 4 fois dette/ebitda dans l'année suivant une acquisition majeure et 3,5 fois le reste du temps. Ebitda de 2019 est de 148 millions. C'est déjà limite, les banquiers vont devoir être compréhensif.
Un analyste a retiré jeudi sa recommandation d’achat sur le titre du franchiseur montréalais MTY en coiffant son rapport de recherche du titre : « MTY n’a pas été bâti pour des pandémies ».
« La stratégie et les perspectives vont considérablement changer et il faut le refléter dans l’évaluation », souligne Michael Glen, de la firme Raymond James.
« Il serait prudent de suspendre immédiatement le dividende », suggère l’analyste. C’est d’ailleurs ce que Recipe (l’exploitant des enseignes St-Hubert) a annoncé qu’il ferait la semaine dernière.
Il croit aussi que les fermetures définitives de restaurants au sein du Groupe MTY (déjà élevées avant le virus) vont augmenter à court terme et entraîner une hausse significative du nombre d’établissements corporatifs qui devront être gérés. Michael Glen ne voit pas comment MTY pourra réaliser des acquisitions pour un moment puisque l’entreprise devra faire des gestes pour « protéger son bilan et ses restaurants existants ».
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Dommage pareille, il y a quelques années, cette entreprise avait un bilan exemplaire, aujourd'hui, on parle de protéger le bilan... pas facile les stratégies d'acquisition, encore moins faciles si financées par la dette.