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Fortress Paper (FTP)
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Réponses
Effectivement, une bonne campagne de promotion aide avant d'aller chercher des capitaux. Par contre, je ne crois pas qu'une emission d'actions soit necessairement obligatoirement pour que projet de LSQ aboutisse. La cie avait $37.8 millions de cash à la fin juin.
Le projet de LSQ semblait devoir aboutir en juin, si une emission était necessaire pour LSQ, je crois que la "campagne de promotion" aurait debuté en mai ou juin.
Pour un autre projet (après LSQ), oui je crois qu'une emission serait logique à ce moment. Disons que le timing actuel est assez exceptionnel pour promouvoir la cie. Au cours des prochaines semaines on va pas mal entendre parler de FTP. Début de Thurso, annonce de l'achat de LSQ, annonce du volume du contrat en Suisse (avec l'inde?), split de l'action (si ca monte assez), etc...Une fois que tout ca aura été annoncé, on pourra emettre 1 millions d'actions (à 75$, pourquoi pas?) et annoncer par la suite un autre projet (un 3ième Thurso?) Le momemtum est incoyable et il semble que Chad veut effectivement en profiter.
Eddy
-Shandong Chenming, China: 600M de tonnes annuelles prévu en millieu 2012
-Sun Paper, China: 300M de tonnes annuelles prévu fin 2012
-Yueyang Paper, China, 300M de tonnes, mise en opération imminente...
La demande de Disolving Pulp était à 4,5 millions de tonnes en 2010.
Selon les estimés de Fortress Paper, cette demande croît de 7% dans le monde.
Donc, la demande serait à:
2011: 4.82M
2012: 5.15M
2013: 5.51M
En fin 2010, l'offre était de 3.35M de tonnes.
Avec tous les projets de conversion annoncés dans le monde, l'offre passerait à:
... 4.54M en fin 2011
... 6.33M en fin 2012
... 7.09M en fin 2013.
Vous êtes enthousiastes sur le titre et avec raison, car le projet de Thurso est sur le point de se concrétiser et il y a toujours une demande excédentaire dû au niveau relativement élevé des prix du coton. Cependant, ce n'est certainement pas un titre que je vais toujours avoir dans mon portefeuille dans 2 ans et j'ai franchement de la misère à comprendre pourquoi vous voyez avec autant d'enthousiasme le fait que les dirigeants cherchent à convertir d'autres usines. Ça prendra du temps réussir cette conversion et la concurrence aura possiblement réussit à s'organiser d'ici là.
Maintenant, la seule chose qui peut vraiment me faire mentir est si vous me dites que Fortress est en mesure de négocier des ententes d'approvisionnement à long terme immédiatement pour les nouvelles usines qu'ils ouvrent et que ces ententes sont fixées avec les prix du marché actuel. C'est possiblement quelque chose que je vais devoir valider dans les prochains jours.
1) Thurso n'atteindra son rythme de croisière normal qu'en début 2012.Donc il ne faut pas forcément désespérer si les premiers chiffres qui sortent après la conversion ne sont pas encore à la hauteur des attentes. L'usine aura besoin de quelques mois pour fonctionner à plein régime.
2) La viabilité du projet potentiel de LSQ dépend principalement de la capacité à FTP de négocier des contrats de distribution avec des fabricants chinois à prix avantageux. Avec le prix du coton qui a atteint un sommet en début de 2011 suivi d'une chute de 50%, c'est moins certain que les nouveaux paramètres seront aussi avantageux.
À titre de référence, voici un ETF qui copie les prix du coton, notez que cet ETF est pas mal corrélé avec le cours de Fortress Paper:
http://www.google.ca//finance?chdnp=1&chdd=1&chds=1&chdv=1&chvs=maximized&chdeh=0&chfdeh=0&chdet=1318779590687&chddm=328831&chls=IntervalBasedLine&q=NYSE:BAL&ntsp=0
Vous pouvez voir aussi l'évolution des prix du coton sur Index Mundi:
http://www.indexmundi.com/commodities/?commodity=cotton&months=60
3) Je n'ai pas d'informations détaillées concernant les ententes que FTP a avec ses acheteurs pour la DP de Thurso. Qu'arrive-t-il si le prix tombe sous les 1200$/tonne. Y'a-t-il des clauses de sorties possibles pour les 2 manufacturiers de rayonne avec qui l'entreprise fait affaire? Tout ce que je sais c'est que ces ententes sont de 5 années à un prix variant entre 1200$ et 1600$/tonne de DP et que cela occupera 42% de la production de FTP. TD semble émettre des doutes quant à la capacité de FTP de faire respecter ces ententes en cas de baisse des prix.
4) Il semble y avoir une dépendance sur seulement quelques acheteurs pour les contrats de distribution de Thurso alors la prudence s'impose...
Effectivement, TD est un analyste parmi tant d'autre mais encore... mais si on est pas en mesure d'en déconstruire les propos, les risques sont élevés qu'il y ait un peu de vrai là dedans non?
Merci pour vos commentaires sur le sujet. Plus on a d'information, plus on prend les meilleures décisions. Je crois qu'il y a des risques dans tous les placements que nous faisons car on ne contrôle pas le "macro". Ce que je sais est que Fortress Paper en bas de $30 était fortement sous-évalué par rapport à ses perspectives et le management en place. Maintenant à $41 avec un gain de quasiment 70% depuis le creux de $24, il faut être prudent et je suis d'accord avec polangevin qu'il ne faut pas se fermer les yeux sur les risques des prix du marché du cotton et de la DP. Ce sera un dossier à suivre de proche et je crois qu'il faut faire confiance au management en place pour créer de la valeur aux actionnaires. M. Wasilenkoff a tout intérêt à créer de la valeur car il en sera fortement récompensé et nous devons nour fier à son parcours d'entrepreneur. Si le cours monte à $70 au milieu 2012 comme je pense, il faudra encore plus prendre en considération les interrogations de polangevin sur les capacité de production mondiale.
Les meilleurs CEO ne passent pas leur temps à promouvoir leur entreprise, ils se limitent à travailler sur ses opérations et les résultats parlent d'eux même (ex: Desgroseillers)... Enfin, je suis conscient qu'il y a des probabilités que le CEO fasse des sorties publiques parce qu'ils vont prochainement émettre du capital-actions mais la dernière fois que j'ai vu un CEO promouvoir autant son entreprise c'était Cash Store Financial et je dois te dire franchement que je suis bien content de ne pas y avoir investit malgré une évaluation favorable.
Le plan est intéressant mais j'ai toujours des doutes dans ma tête quant au CEO. J'aimerais bien que tu m'aides à voir ce que toi tu vois dans Wasilenkoff que je ne vois pas...
Je comprends mieux ce que vous aimez de ce gestionnaire... ça ressemble à un Buffett junior...
J'en ai acheté a 11, 42, et 27$
@ polangevin
L'histoire du bonus m'a aussi laissé perplexe. Ce qu'il faut comprendre de Wasilenkoff, c'est que ce qu'il aime dans la vie c'est de faire des deals payants. Clairement, il aime l'argent. Ce n'est pas un défaut en ce qui me concerne mais quand vient le temps de négocier un salaire avec un gars comme ça il faut s'attendre à payer un peu plus que ce qu'on devrait s'attendre de payer.
J'aurais aimé que le type adore tellement son travail et que ca ne le dérange de travailler pour des peanuts, mais ce n'est pas le cas. Faut-il lui en vouloir, je crois pas. En autant qu'il livre la marchandise, je n'ai pas de problème avec son salaire.
De l'autre côté, en tant que plus gros actionnaire de la cie, il a beaucoup plus a perdre que nous si ca ne fonctionne pas.
La comparaison avec Desgroseillers est boiteuse. Desgroseillers travaille dans la meme business (meuble) depuis 30 ans peut être, et est un expert en gestion du capital. Il a développer une entreprise très efficace.
Je ne crois pas non plus qu'on peut dire que Wasilenkoff est un Buffett junior. En gros, le modèle de Buffett est basé sur l'assurance groupé a une brochette d'entreprise de qualité qu'il conserve indéfiniment ou presque.
Wasilenkoff est un "deal maker". Il l'a déjà mentionné, s'il a un bon prix tout pourrait être à vendre. Faut pas investir dans FTP parcequ'on crois au potentiel de la fibre dissolvante, car dans 2 ans cette division pourrait ne plus faire parti de FTP. Faut investir dans FTP si on crois qu'on a un dirigeant qui va fait les meilleurs deals (vente et achat) possible pour les actionnaires de FTP (ce qui inclus lui-même).
De toute façon, moi tant que l'action continue à monter de 1$ ou 2$ par jour, j'en ai pas de problème. ;-)
Je comprends ton raisonnement pour le 13M$ mais franchement, le conseil d'administration aurait pu attendre de voir les résultats sur le papier avant d'y aller d'aussi gros bonis.
Un lien vers 3 petits videos avec Chad Wasilenkoff:
http://www.stockhouse.com/Bullboards/MessageDetail.aspx?p=0&m=30296775&l=0&r=0&s=FTP&t=LIST
Remarquez son sourire à la fin du 2e vidéo...
In the series the Globe and Mail’s Small Business Editor Katherine Scarrow sits down with Fortress Paper CEO Chad Wasilenkoff to discuss various aspects of his company.
Speaking about his nature as a self-proclaimed “contrarian investor,” Wasilenkoff presents a snapshot of
Fortress Paper’s inception in a time of unprecedented decline in the forestry sector.
“In troubling times like that, there’s always going to be some interesting mill, some interesting product, and somebody has to have something unique, so you just have to pick out those hidden gems,” he says in the interview.
Watch the entire Part 1 video HERE.
Part 2 : Printing and protecting money big business for Fortress Paper. Watch the Part 2 video HERE.
Part 3: Entrepreneurial paper chief explains contrarian investing strategy. Watch the Part 3 video HERE.
Il semble bien que les moyens de pression sur les chantiers de construction ont un impact sur le titre de FTP. Espérons que ça ne retardera pas trop la date de mise en production du 7 novembre. Je ne vois rien de changé dans les fondamentaux. Peut-être la dernière occasion d'achat à ce coût.
http://www.radio-canada.ca/nouvelles/societe/2011/10/21/003-chantiers-construction-debrayage.shtml
UPDATE 1-Fortress Paper halts Quebec mill construction
http://www.reuters.com/article/idUSL3E7LP2U820111025
management has suggested that the projected build to full capacity should take three to four months,
characterized by a fairly steep start-up curve (85%+ operating rate by the third month). Excluding any benefit
realized from the cogeneration plant, management had initially targeted delivered cash costs of approximately
US$675 per tonne. In light of the stronger Canadian dollar and input cost pressure, we assume a precogeneration cash cost of about US$725 per tonne at full capacity. Of this amount, approximately one-third
are fixed costs (i.e., this portion is subject to higher per-unit figures at lower operating rates). Accordingly, we
expect that Thurso’s DP delivered cash costs will start at US$975 per tonne, dropping gradually to US$725 per
tonne as the mill reaches full capacity. Incremental cost savings tied to the cogeneration plant are ~US$100
per tonne starting in 2013. (source: TD Securities, 24 oct 2011)
Dans le Globe and Mail::
The company, Fortress Paper Inc., has only a few weeks in which to convert the mill, and the strike has blown a big hole in that tight schedule.
Mr. Wasilenkoff figures the lost time adds up to between $500,000 and $600,000 per day in foregone profits, based on today’s commodity prices.
http://m.theglobeandmail.com/news/politics/wildcat-construction-strikes-in-quebec-continue-for-second-day/article2213729/?service=mobile
Interessant car à 500 000 à 600 000$ par jour, je suppose que ca va travailler 7 jours semaines, je sais pas combien de temps par années l'usine sera en maintenance, disont 1 mois au pif?, ca fait entre 167 et 200 millions par année au prix actuel du marché.
Interressant.
http://albertaventure.com/2011/11/here%E2%80%99s-why-fortress-paper-can-make-some-money-for-you/