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Fortress Paper (FTP)
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Réponses
Mon guess c'est qu'il va y avoir une forme d'arbitrage entre les 2. La durée est différente aussi donc réagira un peu différemment selon les mouvements de taux d'intérêts.
Appelle ton broker. Ça se peut qu'il en conserve un peu pour ses clients donc peut etre qu'il pourra t'en offrir.
En fait la débenture actuelle a une échéance de 2016 donc un risque moindre sur le capital que la nouvelle débenture (2019). Par contre, la nouvelle débenture a un avantage de conversion et un taux d'intérêt légèrement plus élevé. Qu'est-ce que ça va donner sur les marchés? Ça c'est difficile à dire. Au moins, les débentures ne perdent pas de valeur à terme.
Empcod, si tu en veux et que tu réussis à en avoir, ça pourrait vouloir dire que l'intérêt pour l'émission est faible.
En fait, ils disaient qu'ils allaient avoir besoin d'argent pour financer le supplément de Capex pour Thurso dans le CC du Q1. Ils regardaient les alternatives, tel émettre des titres de dette ou augmenter la dette sur l'actif. De plus, lors du dévoilement du financement pour LSQ, ils ont dit que le financement émis devait être attribué à 100% à LSQ. L'émission de débenture permet de réduire la dilution de 50% pour le financement de ce qui reste pour Thurso comparé à émettre des actions au prix courant.
Au bout du compte, Fortress va avoir ajouté (après LSQ) près de $450M d'actifs sur son bilan. Les actifs au bilan de 2010 étaient d'environ $300M et ils seront d'environ $750M à la fin 2014. Pour doubler la taille de l'entreprise, Fortress a émis potentiellement 5.2M d'actions, pour passer à 18.2M d'actions totales (fully diluted) par rapport à 13M d'actions. Évidemment la dette totale (hors débenture) augmente aussi, mais même si on enlève la dette d'IQ, ça laisse quand même environ $550M d'actifs sur 18.2M d'actions (30$ par action) vs $300M d'actifs sur 13M d'actions (23$ par action). Et dans ce scénario, l'action se transige au minimum à 40$ par action (pour que toutes les actions soient converties).
Décidément, 40M$, c'était pas assez!
Fortress
Paper Ltd. (TSX:FTP) ("Fortress Paper" or the "Corporation") is pleased
to announce that, in response to strong investor demand, it has
increased its previously announced bought deal public offering from $40
million to $60 million principal amount of convertible unsecured
subordinated debentures (the "Debentures") on the same terms as the
previously announced offering. A syndicate co-led by Raymond James Ltd.
and Scotiabank and including Canaccord Genuity Corp., Dundee Securities
Ltd., RBC Capital Markets, TD Securities Inc., CIBC World Markets Inc.,
Cormark Securities Inc. and Acumen Capital Finance Partners Ltd.
(collectively, the "Underwriters") have agreed to purchase the
Debentures at a price of $1,000 per Debenture. Fortress Paper has also
granted the underwriters an over-allotment option to purchase up to an
additional $9 million aggregate principal amount of debentures for a
period of 30 days following closing to cover over-allotments.
Farce à part, j'imagine que les dossiers financement et LSQ sont clos avec les nouvelles de ce matin. Ne reste plus à FTP qu'à livrer de bons résultats financiers.
Mon broker vient de me rappeler. Hier à 5h00 PM c'était sold out. Ce matin le 20 millions extra est parti plus vite que les billets du spectacle de Madonna.
J'en ai pas eu :-(
Les conditions sont bonnes, ca c'est sûr.
L'ironie c'est que le titre est bas, donc faible demande pour le titre. De l'autre côté, certains investisseurs ne semble pas croire qu'il y a un risque élevé et se battent pour avoir la debenture.
Efficience des marchés.........mon oeuil !!!
Des fois j'me demande si ça serait pas mieux de repenser le système d'underwriting. Ya pas de raison que ça soit pas démocratisé via une bourse, plutôt qu'à l'ancienne avec des preneurs fermes qui se graissent au passage...
Peut-être que les émetteurs auraient de meilleures conditions d'émission.
J'ai trouvé cela sur un autre site. Ça date d'un mois mais il y a des infos intéressantes.
http://www.andrewjohns.ca/sites/default/files/FTP_20120516%20Due%20Dilligence%20Boosts%20Thurso%20Conversion%20Confidence;.pdf
http://decontrairestier.wordpress.com/2012/06/18/update-2-fortress-paper/